過去的一周，讓至少500多家深圳創(chuàng)投集體亢奮。
4月2日中國證監(jiān)會“半夜雞叫”公布創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法，讓懸疑10年之久，“只聽樓梯聲、沒見人下來”的創(chuàng)業(yè)板，終于有了清晰的輪廓。（詳見去年12月8日理財周報《創(chuàng)業(yè)板10年鏡中花，尚福林“適時推出”惹小老板拂袖》報道）
深圳這個VC、PE“扎堆”的南方創(chuàng)新城市，彌漫著一股躁動的氣氛。
4月8日，理財周報走訪深圳金融中心區(qū)，“久旱逢甘霖”的創(chuàng)投們，幾天前還在深圳私募基金投資大會上爭辯“創(chuàng)業(yè)板是個謊言”，轉瞬之間，他們或急赴項目現(xiàn)場，或到北京“打探風聲”，或接受一撥又一撥的媒體采訪。
“諾曼底登陸”
“這幾天，接了幾撥媒體的采訪?！?月8日下午2時，中國本土創(chuàng)投業(yè)界的“旗手”——深圳市創(chuàng)新投資集團副總裁施安平笑著說。
“創(chuàng)業(yè)板的推出好比是一場諾曼底登陸?！笔┌财揭徽Z驚動記者。
“你看啊，二戰(zhàn)時德軍打到莫斯科城下了，短期內俄軍打回柏林可能性不大。盟軍急需開辟第二戰(zhàn)場，以小兵力打贏局部戰(zhàn)爭，于是就在諾曼底登陸了。結果怎么樣？這場漂亮的勝仗一下子點燃了盟軍信心?！?
“創(chuàng)業(yè)板不會像外界擔心的那樣，會分流主板資金，反而會救主板。”施安平強調。
此前，創(chuàng)新投董事長靳海濤在深交所主辦的創(chuàng)業(yè)板IPO管理暫行辦法座談會上，概括內地創(chuàng)業(yè)板有五大特點：
一是對擬上市企業(yè)設立門檻，有明確標準，而許多境外創(chuàng)業(yè)板都是“零門檻”；
二是內地企業(yè)豐富、好項目多；
三是創(chuàng)業(yè)板結構不同，像香港創(chuàng)業(yè)板是以網(wǎng)絡股為主要力量，內地創(chuàng)業(yè)板將以高科技、高成長、新模式企業(yè)為主；
四是內地資本市場層次比較分明，創(chuàng)業(yè)板不能成為中小板，優(yōu)秀企業(yè)壯大以后可以上主板；
五是當前資本市場監(jiān)管水平已明顯提高。
“你可以看到，境外創(chuàng)業(yè)板只有納斯達克成功了，韓國的成功了一半，而香港的沒什么交易。”施安平對于內地創(chuàng)業(yè)板前景信心十足，“內地創(chuàng)業(yè)板不是孤獨的，它有區(qū)別于主板、中小板的明確定位。不像日本的4個創(chuàng)業(yè)板，因為爭奪資源而降低標準，內地創(chuàng)業(yè)板界限分明?！?
經濟學博士出身的施安平還在給證監(jiān)會主席尚福林的建議報告中，提示創(chuàng)業(yè)板日后出臺細則時要注意的問題。“比如創(chuàng)業(yè)板對于無形資產上市的要求，沒必要像主板那樣不超過凈資產的20％。因為許多小企業(yè)，它就靠專利等無形資產取勝。此外，沒必要過于嚴格限制募資投向，好比馬化騰當初做QQ時，也不知道能賺錢。而從創(chuàng)業(yè)板上市來說，要吸收創(chuàng)投企業(yè)成員參與發(fā)審，因為本土創(chuàng)投已經唱主角，他們有著豐富的行業(yè)專家經驗。”
達晨的7年之癢
兩邊都是火焰，都迸發(fā)著熱情。除了監(jiān)管方緊鑼密鼓地組織，創(chuàng)投們在這個春意漸濃的時節(jié)四處出擊。
“我們一直相信，創(chuàng)業(yè)板一定會開?！边_晨投資副總裁兼合伙人邵紅霞是一位開朗的創(chuàng)投界女強人。見到記者時，邵紅霞正忙著籌備兩天后的LP大會，“給那些性急的合伙人講講我們籌備創(chuàng)業(yè)板上市的事情?！?
邵紅霞告訴記者，達晨目前已有8家企業(yè)報會，“根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的要求，我們現(xiàn)有項目中有10家符合條件，都計劃往創(chuàng)業(yè)板上推?！?
邵紅霞坦言，達晨也有20％-30％的項目沒有達到投資預期，不過，它們的同行很多已在競爭中消失。
“如果從剩者為王的角度看，我想我們的這些投資，只要能堅持，未來的回報應該也是很可觀的?！鄙壅f
過去8年間，達晨已成功投資了40多家企業(yè)，其中的同洲電子和拓維信息已在中小板成功上市。但是，給邵紅霞印象最深的倒不是這些已成功上市的企業(yè)。她說，每個企業(yè)都有自己的特點，她非常看重企業(yè)的成長。
“例如我們投資的福建圣農，2年間大約增加了4倍。這家公司是麥當勞和肯德基在南中國的最大供應商，我們在禽流感剛過去的時候投資的，達晨應該是最先看好現(xiàn)代農業(yè)投資機會的本土創(chuàng)投機構?！?
邵紅霞還再次舉出達晨投資同洲電子的故事：“我們在2001年介入，公司2006年上市，我們在2007年退出，這筆投資走了差不多7年，收益大約30倍?！鄙鄣囊馕渡铋L，也讓記者再次明白“堅持和耐心”對于創(chuàng)投的重要意義。
創(chuàng)業(yè)板不改變投資路徑
在深圳創(chuàng)投界，東方富海是2006年才成立的“新手”，但其董事長陳煒，總裁程厚博和幾個合伙人已是創(chuàng)投業(yè)的“老人”了。4月8日記者在深圳采訪那天，陳煒和程厚博已趕赴項目現(xiàn)場商討上市事宜，而當天接受記者采訪的公司合伙人梅健第二天也將趕赴一個項目現(xiàn)場?！皷|方富海新投項目的時間比較短，有些項目還沒有退出來?！泵方≌f，“不過，項目發(fā)展勢頭看還不錯?！?
東方富海手中有兩個在業(yè)界具有技術壟斷性和較高市占率的項目。一個是鋰電池隔膜，隔膜原料是普通的聚乙烯和聚丙烯，但對加工工藝的要求特別高，“我們相中的這家企業(yè)，規(guī)模雖然不大，但在國內鋰電池隔膜制造業(yè)絕對領先。2007年底，一個偶然的機會，我們知道了這家企業(yè)，當時與企業(yè)接觸的PE和VC已有20多家，企業(yè)對各路PE倒也一視同仁，每人都是一份材料。不過，與企業(yè)高層接觸后，由于彼此的理念相合，我們最后成為了投資者?！泵方⊥嘎叮瑬|方富海在這家企業(yè)身上大概投了2000多萬，去年10月企業(yè)已推出了第一批產品。
東方富海投的第二個漂亮項目是廣州維思競技平臺，這是一款職業(yè)玩家青睞的競技體育游戲?！叭ツ?月才有940萬注冊用戶、25萬的在線玩家，目前已有2200萬注冊用戶、63萬在線玩家，在細分行業(yè)的最高在線人數(shù)榜中排名第一?！?
“實際上，我們對項目的判斷主要集中在企業(yè)的高成長性和市場競爭力上?！泵方⌒χf，我們主要關注消費品服務業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、新經濟、新材料、新能源和先進制造業(yè)?！捌┤缥覀儏⑴c的彩虹精化，原來已是傳統(tǒng)空氣清新劑的龍頭，現(xiàn)在又開發(fā)了環(huán)保涂料，在行業(yè)中有一些競爭優(yōu)勢。”
在談到創(chuàng)業(yè)板推出后會不會改變現(xiàn)在創(chuàng)投公司的投資路徑時，梅健說影響并不大?！拔覀冞€是按照原來一貫的原則選擇投資對象?！钡?，創(chuàng)業(yè)板的推出會影響內外資創(chuàng)投在市場中的格局?！霸跊]有中小板之前，國內創(chuàng)投公司由于缺乏必要的退出途徑，規(guī)模一直不大，排在前列的基本都是海外創(chuàng)投。中小板推出后，情況有所改變。隨著創(chuàng)業(yè)板即將推出，估計創(chuàng)投規(guī)模的天平將繼續(xù)向國內傾斜，未來將出現(xiàn)更多有實力的本土創(chuàng)投。”
而創(chuàng)業(yè)板帶動的財富效應將更加驚人。梅健說，首先是VC更加愿意投資，二是扶持的中小企業(yè)上市后財富增加，將鼓勵更多的人創(chuàng)業(yè)，三是投資VC、PE的投資者賺到錢后，更愿意消費，從而使得企業(yè)家數(shù)量、就業(yè)以及稅收都出現(xiàn)增加。
“你不能只看豬賣了多少錢”
與創(chuàng)投興致勃勃地涌向創(chuàng)業(yè)板不同的是，深圳“創(chuàng)投教父”，已年近古稀的王守仁教授最近思考得最多的是如何保障創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)推出，以及如何改變社會上某些人對創(chuàng)投的種種偏見。
王守仁從1993年就開始與創(chuàng)投結緣，對深圳的幾乎每一家創(chuàng)投公司的發(fā)展都了如指掌。他說，現(xiàn)在社會上有一種說法，認為創(chuàng)投就是暴發(fā)戶，就是投機者。他認為，事實絕不是這樣，許多人只看到了創(chuàng)投所投的項目上市后獲利的一面，沒有看到他們用六七年時間艱辛培育企業(yè)的一面。
中國本土創(chuàng)投從1985年設立中創(chuàng)公司至今已有25個年頭，走過了漫長曲折的歷程。
創(chuàng)投是高風險和高收益的行業(yè)。正如農民年初買了一頭10斤重的豬娃子，養(yǎng)到年末200斤，獲利20倍。創(chuàng)投與被投企業(yè)生死與共，被投企業(yè)成長壯大并成功上市后，首先是創(chuàng)業(yè)家的財富價值成倍增長，而創(chuàng)投則是隨著創(chuàng)業(yè)家財富的放大而獲得較好的回報。若企業(yè)不上市，甚至清盤，創(chuàng)投也將與企業(yè)同一命運，顆粒無收。因此，把創(chuàng)投當作暴發(fā)戶和投機者，是一葉障目，不見泰山。
王守仁認為，創(chuàng)業(yè)板的推出對創(chuàng)投行業(yè)有幾個比較大的積極影響，一是投資者有了股權套現(xiàn)的機會，對投資基金的出資人和管理人都是巨大的鼓舞，可以增加他們的信心。二是創(chuàng)投資金都可以獲得良好循環(huán)，投資者可以把本金和收益用于再投資。三是創(chuàng)業(yè)板有了成功案例后，可以使投資者的投資理念和投資策略進入成熟階段。最重要的是，創(chuàng)業(yè)板的推出可以使大量民間資本為投資者所用，為中小企業(yè)所用，從而為創(chuàng)投行業(yè)和高成長創(chuàng)新企業(yè)不斷增加“活水”。
