“2004年中小企業(yè)板的推出堪稱本土創(chuàng)投崛起的分水嶺，具有里程碑式的意義?！鄙钲谑袞|方富海投資管理有限公司董事長陳瑋在接受中國證券報記者專訪時表示，雖然在此之前本土創(chuàng)投已經(jīng)開始發(fā)展，但真正的高潮出現(xiàn)在2004年中小板推出后，本土創(chuàng)投的成長速度和募資規(guī)模均呈現(xiàn)跳躍式增長。
解決退出渠道的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
陳瑋指出，早在1999年首次提出創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)投業(yè)也一度火熱，但僅為虛幻的高潮，因為創(chuàng)投行業(yè)缺乏真實的退出渠道。中小企業(yè)板設(shè)立后提供了可行的退出渠道，使得創(chuàng)投行業(yè)在隨后的五年間熱情高漲，也使得本土創(chuàng)投機構(gòu)迅速崛起，改變了以前中國創(chuàng)投業(yè)以外資為主的局面。
對于中小板給創(chuàng)投機構(gòu)帶來的收益，陳瑋認(rèn)為，國內(nèi)中小板的市盈率和流通性較國外市場更好，為創(chuàng)投機構(gòu)帶來的回報率普遍高于海外市場，目前多數(shù)創(chuàng)投機構(gòu)都將深交所中小板作為所投資企業(yè)的上市首眩他表示，隨著中小板的成長和創(chuàng)業(yè)板的推出，將繼續(xù)促進本土創(chuàng)投的成長和發(fā)展。
達晨創(chuàng)投董事長兼總裁劉晝持同樣的觀點，他表示，中小板設(shè)立的5年，也是本土創(chuàng)投大發(fā)展的5年。他解釋，之前的中國創(chuàng)投業(yè)以外資為主導(dǎo)，資金和退出渠道均“兩頭在外”，隨著中小企業(yè)板的設(shè)立，創(chuàng)投機構(gòu)可以在國內(nèi)退出，更給了本土創(chuàng)投崛起并抗衡外資創(chuàng)投的機會。
據(jù)了解，目前有創(chuàng)投背景的中小板公司多達72家，比例達到26.3%，劉晝認(rèn)為，退出渠道關(guān)鍵環(huán)節(jié)的解決，對本土創(chuàng)投的發(fā)展起到了深刻的推動作用。不僅如此，中小板為本土創(chuàng)投培養(yǎng)了團隊和案例經(jīng)驗，創(chuàng)投成功退出案例的示范效應(yīng)亦激勵民間資金積極參與土本創(chuàng)投行業(yè)，令本土創(chuàng)投的實力不斷壯大，目前本土創(chuàng)投與外資創(chuàng)投的比例大致為“三七”開，劉晝預(yù)計，3-4年后這一比例可望進一步變?yōu)椤拔逦濉遍_。
推動企業(yè)規(guī)范管理
對比所投資企業(yè)上市前后的變化，劉晝認(rèn)為股權(quán)、期權(quán)所帶來的激勵作用非常明顯，中小板公司信息披露意識和水平也有很大提高；中小板公司在上市前治理水平普遍較低，但有創(chuàng)投背景的公司在法人治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)等方面較規(guī)范，決策更民主科學(xué)，其成長性、規(guī)范性要強于無創(chuàng)投背景的企業(yè)，上市后能迅速適應(yīng)深交所監(jiān)管制度及資本市場游戲規(guī)則，并形成一種良性互動關(guān)系。
在談到所投資企業(yè)上市前后的變化時，陳瑋表示，中小企業(yè)上市前往往目標(biāo)相對保守和平穩(wěn)，上市能提高企業(yè)管理層競爭意識和發(fā)展目標(biāo)，有利于企業(yè)成長壯大；多數(shù)中小企業(yè)原本是家族式企業(yè)，上市前引入創(chuàng)投機構(gòu)，有利于其規(guī)范管理、提高透明度、形成科學(xué)決策機制，逐步建設(shè)系統(tǒng)性的管理體系；同時對于充分競爭行業(yè)里的中小企業(yè)，上市有利于企業(yè)提升形象、增強資金實力和承接訂單能力，具有一定的廣告效應(yīng)，對于企業(yè)提高競爭力和抵御經(jīng)濟危機具有重大意義。
對于中小板未來的發(fā)展，劉晝建議一是要進一步改變傳統(tǒng)制造業(yè)比重過高的狀況，適當(dāng)增大新經(jīng)濟、新服務(wù)產(chǎn)業(yè)的公司比重，降低系統(tǒng)風(fēng)險；二是在大小非解禁高峰期之后，應(yīng)考慮放松持股鎖定期限制。陳瑋則呼吁盡快重新啟動中小板IPO，提高中小板企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量，解決資本市場供需矛盾問題。讓更多的高質(zhì)量中小企業(yè)上市，不僅有利于解決企業(yè)融資難題，更有利于防止炒作和保障市場平穩(wěn)運行。
