本土風(fēng)投最看好的，是具有技術(shù)創(chuàng)新能力的傳統(tǒng)企業(yè)和以拉動中國內(nèi)需消費為主的項目
創(chuàng)業(yè)板最大的剪羊毛者，乃風(fēng)投。而這個市場上對創(chuàng)業(yè)板公司最了解的，不是分析師，不是基金，不是私募，更不是普通投資者，是風(fēng)投。
曾有研究機構(gòu)對首批遞交上市材料的108家準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板公司進行過調(diào)查，其中超過三分之一的公司都有VC(創(chuàng)業(yè)投資)或PE(私募股權(quán)投資)在其中參股。而從已披露招股說明書的28家創(chuàng)業(yè)板公司的情況看，除西寶安德、華測檢測、硅寶科技外，其余25家都“潛伏”著創(chuàng)投資金。
所以，風(fēng)投意見，將是投資創(chuàng)業(yè)板最為重要的參考意見。那么，在創(chuàng)投們的眼中，創(chuàng)業(yè)板價值幾何？
達晨創(chuàng)投劉晝：“原創(chuàng)性高科技中國幾乎不存在”
在28家過會創(chuàng)業(yè)板公司中，達晨創(chuàng)投是最大的贏家。雖然同濟同捷被否，但仍然有三家躋身：愛爾眼科、網(wǎng)宿科技和億緯鋰能。
除此，達晨創(chuàng)投還有藍色光標(biāo)、拓爾思、茁壯網(wǎng)絡(luò)待字閨中。
“在獵物的選擇上，本土創(chuàng)投與外資創(chuàng)投大相徑庭。外資青睞的原創(chuàng)性高科技在中國幾乎不存在?！边_晨創(chuàng)投董事長劉晝在接受理財周報記者采訪時表示?！八?，在華的外資VC瞄準(zhǔn)的大都是以新模式取勝的企業(yè)，他們大多集中在北京、上海少數(shù)幾個地方，互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、新能源和連鎖消費業(yè)等領(lǐng)域。而我們本土創(chuàng)投，更青睞具有技術(shù)創(chuàng)新能力的傳統(tǒng)企業(yè)和以拉動中國內(nèi)需消費為主的項目。投資范圍遍及全國。”
“外資胃口大，他們做虛擬經(jīng)濟的多，做的是一分錢要賺一塊錢，我們是一分錢賺一毛錢也投了。”劉晝向記者舉例稱，福建圣農(nóng)是達晨于2006年投資的案子，福建圣農(nóng)上市后，達晨有可能獲得十倍左右的回報。“這當(dāng)然與分眾、百度等數(shù)十上百倍的回報難以相提并論。但這符合中國國情。”
劉晝還向理財周報記者介紹了達晨團隊挑選適合投資公司的幾條標(biāo)準(zhǔn)。
“創(chuàng)始人很重要，當(dāng)初接觸同洲電子時，創(chuàng)始人袁明就給我留下過很好的印象，是個實干型的企業(yè)家，而且戰(zhàn)略思路清晰，當(dāng)時覺得把錢交給他，我很放心，”劉晝說，“創(chuàng)始人品行一定要好，要有戰(zhàn)略眼光，能帶領(lǐng)公司往正確的方向走，另外還得有創(chuàng)業(yè)激情，要酷愛自己所做的事情?！?/p>
“除了公司要有優(yōu)秀的核心團隊外，還有幾條標(biāo)準(zhǔn)分別是要有廣闊發(fā)展空間的高成長行業(yè)且位于行業(yè)或子行業(yè)前三名，要有領(lǐng)先的技術(shù)水平、要有創(chuàng)新的商業(yè)模式，再者就是法律關(guān)系要清晰，沒有上市阻礙?！眲兘忉尩?。
其他風(fēng)投的尺子
“風(fēng)投選擇企業(yè)，具體大概包括四方面要素?！被浛骑L(fēng)險投資集團有限公司董事朱偉向理財周報記者表示。
“一看這個企業(yè)在行業(yè)中的地位。我們要看企業(yè)距離天花板的距離，某個細分行業(yè)的市場規(guī)模、行業(yè)競爭程度、市場容量、國家產(chǎn)業(yè)政策都決定著天花板的高度；第二就是它的核心競爭力，要么是商業(yè)模式的創(chuàng)新，要么是技術(shù)的創(chuàng)新，通過什么樣的模式將自己的競爭力建立起來？技術(shù)商品化的能力和主營業(yè)務(wù)的盈利能力我們也很看重；第三是管理團隊，管理團隊成員的知識結(jié)構(gòu)與穩(wěn)定性；第四是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的合作意識，與投資人坦誠合作溝通的理念。有的企業(yè)常常是一個領(lǐng)軍人物說了算，這樣就很難進行長期合作?！?/p>
鼎合環(huán)球資本董事唐浩夫則對理財記者表示，“盡管很多基金都扎堆投資成長中后期的公司，但初創(chuàng)型企業(yè)仍然是我們比較關(guān)注的一塊。我們從四個遞進的層級來選擇投資對象：足夠大的市場、核心技術(shù)、開拓乃至占領(lǐng)市場的商業(yè)化模式、清晰的執(zhí)行方案。我們的底線是第3層，因為我們提供的不僅僅是資金，還包括一系列的增值服務(wù)，包括協(xié)助公司完成執(zhí)行方案的設(shè)計。同時擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新商業(yè)模式的公司，這類企業(yè)才是我們想進一步接觸的?！?/p>
創(chuàng)業(yè)板泡沫擔(dān)憂
不過，風(fēng)投界人士并不認為，創(chuàng)業(yè)板推出后就到了“遍地黃金”的時代。
紅杉資本合伙人沈南鵬在接受理財周報記者采訪時表示，“我很擔(dān)心，創(chuàng)業(yè)板推出，會致使部分風(fēng)投一味地迎合創(chuàng)業(yè)板去投資，但這也許并不是好的投資方法。納斯達克的成功，正是在于微軟、思科這樣的偉大公司在那里上市，企業(yè)的成功決定了納斯達克今天的地位?！?/p>
沈南鵬認為，一個優(yōu)秀的風(fēng)險投資機構(gòu)不能通過追逐市場的炙熱來進行投資，而應(yīng)該投資從長期看能取得巨大成功的高成長企業(yè)。即使是創(chuàng)業(yè)板本身，要贏得投資人的青睞，也要依靠上市企業(yè)本身的高成長性。
深圳東方富海投資管理有限公司董事長陳瑋也向記者明確地提出了自己的擔(dān)憂，“按中國資本市場的習(xí)性，某些創(chuàng)業(yè)板公司被爆炒的可能性很大，在超高回報的刺激下，風(fēng)投甚至難免會迷失原有的判斷力，而急功近利。對于風(fēng)投和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，將來也許會產(chǎn)生致命的危機?！?/p>
“擬上市的創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)在則成為寵兒，很難入股。很多企業(yè)都讓當(dāng)?shù)氐耐顿Y機構(gòu)看上了，他們有關(guān)系有資源，搶的很厲害。”達晨創(chuàng)投的一位投資經(jīng)理對記者表示，現(xiàn)在很多實業(yè)資本和創(chuàng)投公司搶項目，不管三七二十一先把資金打過去，實在有點瘋狂。他對現(xiàn)在的非理性熱潮感到擔(dān)憂，“現(xiàn)在有些實業(yè)資本20倍PE(市盈率)都敢進入。如此盛況，是否會重蹈泡沫危機？”
