“靈芝長(zhǎng)在山崖上，能夠采到的人，除了一定的勇氣外，更需要智慧。我們的創(chuàng)投業(yè)務(wù)，能闖出今天這片天地，絕不是意氣用事的結(jié)果。”
——龍秋云
創(chuàng)業(yè)板“獨(dú)中三元”，電廣傳媒(18.65,0.00,0.00%)（000917）及其旗下的達(dá)晨創(chuàng)投在中國(guó)資本市場(chǎng)可謂“一戰(zhàn)成名”。
轉(zhuǎn)眼間，創(chuàng)業(yè)板開板已近一個(gè)月，二級(jí)市場(chǎng)的各類資金將首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司炒得熱火朝天。而此時(shí)的電廣傳媒（000917）董事長(zhǎng)龍秋云卻在冷靜地思考著公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)下一步的發(fā)展戰(zhàn)略和方向。在他的身后，一個(gè)龐大的跨媒體﹑跨地域﹑綜合性傳媒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)也變得越來越清晰。
■參與，并非意氣用事
“公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)已經(jīng)到了收獲期。”龍秋云在談及創(chuàng)投業(yè)務(wù)時(shí)，不時(shí)流露出一種自豪，“靈芝長(zhǎng)在山崖上，能夠采到的人，除了一定的勇氣外，更需要智慧。我們的創(chuàng)投業(yè)務(wù)，能闖出今天這片天地，絕不是意氣用事的結(jié)果?！被蛟S，勇氣+耐性+智慧，才是電廣傳媒創(chuàng)投業(yè)務(wù)發(fā)展的最好注釋。
1999年3月，證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立高科技企業(yè)板塊”。就在這一年年底，深圳成功舉辦了第一屆高新技術(shù)成果交易會(huì)。國(guó)家對(duì)高交會(huì)寄予厚望，希望能推動(dòng)中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，作為配套措施之一的創(chuàng)業(yè)板，也同時(shí)要在深圳證券交易所開板。
時(shí)任電廣實(shí)業(yè)（電廣傳媒前身）董事長(zhǎng)的龍秋云嗅覺敏銳，向公司董事會(huì)提出了進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的構(gòu)想。公司董事會(huì)在進(jìn)行了充分的論證之后，決定采取行動(dòng)。時(shí)任總經(jīng)理助理的劉晝帶著1億元的現(xiàn)金，以及公司董事會(huì)和龍秋云董事長(zhǎng)“一來可以為上市公司儲(chǔ)備項(xiàng)目，二來搞得好說不定還能賺不少錢”的夢(mèng)想，跨步深圳，踏上了創(chuàng)投之路，并于2000年4月19日注冊(cè)成立了深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司。
2000年的深圳高交會(huì)，是電廣傳媒的第一塊淘金地。在琳瑯滿目的高科技企業(yè)中，電廣傳媒創(chuàng)投小組單單選中了同洲電子(11.66,0.00,0.00%)，并以達(dá)晨創(chuàng)投為主體向同洲電子投資960萬元，持有同洲電子10%的股份。同洲電子成為電廣傳媒第一個(gè)創(chuàng)投項(xiàng)目，后來也成為了電廣傳媒在創(chuàng)投業(yè)務(wù)上淘得的第一桶金。
資本市場(chǎng)不是僅憑一鼓子勇氣就能玩轉(zhuǎn)的，它更多的時(shí)候考驗(yàn)著參與者的智謀和耐性。2002年，國(guó)際資本市場(chǎng)低迷，國(guó)內(nèi)股市受其影響，A股籌資額由2001年的1182.1億元迅速縮減為779.8億元，與此同時(shí)，股票市價(jià)總值、流通市值、成交金額均明顯減少，創(chuàng)業(yè)板也因各種原因胎死腹中。轉(zhuǎn)瞬之間，曾經(jīng)雄心勃勃準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的近200家駐扎深圳的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)銷聲匿跡，剩下的多數(shù)被洗牌或轉(zhuǎn)型。
作為電廣傳媒創(chuàng)投主體的達(dá)晨創(chuàng)投此時(shí)也遇到了成立以來最大的困難——募集資金投入的項(xiàng)目多數(shù)屬于長(zhǎng)期項(xiàng)目，短期回報(bào)不明顯，而資本市場(chǎng)的低迷，又使得創(chuàng)投資金的退出渠道受阻，公司的業(yè)績(jī)逐年下滑，創(chuàng)投人才也開始流失。內(nèi)憂外患之下，對(duì)于創(chuàng)投業(yè)務(wù)，電廣傳媒內(nèi)部也開始有了不和諧的聲音，甚至有人建議將其撤回長(zhǎng)沙。
在此關(guān)鍵時(shí)刻，龍秋云力排眾議，全力支持，說服了公司管理層，并鼓勵(lì)劉晝將創(chuàng)業(yè)投資繼續(xù)做下去。同時(shí)，龍秋云提出，鑒于資本市場(chǎng)的不確定性，建議達(dá)晨創(chuàng)投放慢投資的腳步，加強(qiáng)內(nèi)功修煉，完善公司各項(xiàng)管理制度，強(qiáng)化對(duì)行業(yè)的分析以及項(xiàng)目的研究。在此思想的指導(dǎo)下，從2002年到2005年，達(dá)晨創(chuàng)投僅僅對(duì)兩三個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了投資，但達(dá)晨創(chuàng)投進(jìn)行了管理體制、激勵(lì)體制的創(chuàng)新，建立了良好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，形成了高效的投資決策程序，同時(shí)培育和打造了一只專業(yè)精干的投資管理團(tuán)隊(duì)，也為未來的高速發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。
2005年，曙光終于顯現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)這一年開始實(shí)施的股權(quán)分置改革為創(chuàng)投領(lǐng)域打通了退出渠道，讓剛剛發(fā)芽的中國(guó)本土創(chuàng)投行業(yè)煥發(fā)了勃勃生機(jī)。但這時(shí)，能坐下來安享饕餮大餐的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，在深圳創(chuàng)業(yè)同業(yè)公會(huì)的記錄上只剩下了10余家，有勇有謀的達(dá)晨創(chuàng)投就是其中一員，而且是為數(shù)不多的成功者之一。
2006年6月27日，同洲電子（002052）在深交所中小板掛牌上市。達(dá)晨創(chuàng)投迎來了第一個(gè)通過上市的方式成功退出的項(xiàng)目，這也是中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資公司在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)退出的第一個(gè)成功案例，同洲電子的上市因此被譽(yù)為中國(guó)創(chuàng)投里程碑事件。
此后，電廣傳媒一發(fā)不可收拾：2008年7月，拓維信息(36.65,0.00,0.00%)（002261）登上中小板，電廣傳媒共持有2401萬余股，以當(dāng)前的平均價(jià)33元/股計(jì)算，其所持股票市值達(dá)7.9億之巨，較當(dāng)初的投資額已實(shí)現(xiàn)了超過50倍的投資收益；2009年10月，圣農(nóng)發(fā)展(26.30,0.00,0.00%)（002299）上市，達(dá)晨創(chuàng)投共持有2952萬股，僅兩年時(shí)間，投資回報(bào)率超過1500%；2009年10月，深圳創(chuàng)業(yè)板正式開板，首批28家上市企業(yè)中，達(dá)晨創(chuàng)投獨(dú)中三元，包括億緯鋰能(41.630,0.00,0.00%)（300014）、愛爾眼科(53.580,0.00,0.00%)（300015）和網(wǎng)宿科技(43.560,0.00,0.00%)（300017），成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司。
以上項(xiàng)目的成功上市以及流通，使得達(dá)晨創(chuàng)投成為眾多本土VC/PE（風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)投資）中最為搶眼的明星。
鑒于創(chuàng)業(yè)投資所帶來的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益日益顯著，且收益在公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)中所占比例越來越大，電廣傳媒于2009年9月對(duì)《公司章程》進(jìn)行了修改，將創(chuàng)投業(yè)務(wù)列為公司主業(yè)之一，公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)也因此步入高速發(fā)展期。
■轉(zhuǎn)型，快速做大做強(qiáng)
在創(chuàng)投領(lǐng)域風(fēng)光無限的電廣傳媒不僅沒有滿足于現(xiàn)有的成果，反而加快了創(chuàng)投業(yè)務(wù)的發(fā)展步伐，不過這種步伐更多地著力于創(chuàng)投業(yè)務(wù)管理模式上的轉(zhuǎn)型——利用達(dá)晨創(chuàng)投的品牌，通過與國(guó)際資本合作、設(shè)立有限合伙創(chuàng)投基金等方式募集資金并進(jìn)行專業(yè)化管理，實(shí)現(xiàn)“品牌+資金”的雙融合，達(dá)晨創(chuàng)投轉(zhuǎn)變?yōu)橐患壹冋腣C基金管理公司。
截至2009年上半年，達(dá)晨創(chuàng)投已管理了達(dá)晨創(chuàng)業(yè)、達(dá)晨興業(yè)、達(dá)晨成長(zhǎng)、達(dá)晨財(cái)信、達(dá)晨財(cái)富、達(dá)晨銀雷、達(dá)晨創(chuàng)富等七期基金，受托管理資金近30億。
資金供給充足，達(dá)晨創(chuàng)投也加大了對(duì)項(xiàng)目的投資。目前，達(dá)晨累計(jì)已經(jīng)投資了50多個(gè)項(xiàng)目，儲(chǔ)備著和而泰、華工百川、金百澤、茁壯網(wǎng)絡(luò)、拓爾思、多喜愛、現(xiàn)代后勤、藍(lán)色光標(biāo)、同濟(jì)同捷、金銀島、西安達(dá)剛、中南出版、煌上煌等眾多的細(xì)分行業(yè)龍頭。
龍秋云預(yù)計(jì)，從管理規(guī)?？?，達(dá)晨創(chuàng)投有望在未來5年內(nèi)成為一家年投資能力10億元、資金管理規(guī)模100億元的國(guó)內(nèi)一流VC基金管理公司。其中，上市公司的投入預(yù)計(jì)只有5-10億，更多的是私募基金的形式，對(duì)個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者等投資資金進(jìn)行管理。
通過為市場(chǎng)資金提供專業(yè)化、市場(chǎng)化管理，達(dá)晨創(chuàng)投在有效控制創(chuàng)投業(yè)務(wù)中存在的高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也獲得了專業(yè)化管理帶來的高額穩(wěn)定收益。目前，達(dá)晨創(chuàng)投一方面可以從所管理的基金中每年穩(wěn)定地獲得基金管理費(fèi)；另一方面，如果所投項(xiàng)目成功退出，公司則可以作為基金管理人按一定的比例取得管理績(jī)效分成，這一比例一般是在20%以上。
■成功，重在苦練內(nèi)功
“應(yīng)該說，2002年到2005年資本市場(chǎng)的低迷，給大家創(chuàng)造了一個(gè)很好的修煉內(nèi)功的機(jī)會(huì)，我們抓住了，所以我們發(fā)展了?！饼埱镌普f，“達(dá)晨創(chuàng)投能有今天的成績(jī)，主要得益于蟄伏期所進(jìn)行的內(nèi)部管理體系的完善?！?/p>
目前，達(dá)晨創(chuàng)投每年的投資項(xiàng)目約在20個(gè)左右。而這20個(gè)項(xiàng)目，都是達(dá)晨創(chuàng)投從上千家被考察企業(yè)中挑選出來的。對(duì)于項(xiàng)目是否達(dá)到可投資的要求，達(dá)晨創(chuàng)投內(nèi)部立下了投資的“六條軍規(guī)”，從人員、行業(yè)、技術(shù)水平、商業(yè)模式、行業(yè)地位、有無法律障礙和硬傷等六個(gè)方面對(duì)擬投資企業(yè)進(jìn)行篩選。
在電廣傳媒內(nèi)部有一套完整的決策機(jī)制，真正決定投資與否的最終權(quán)力控制在公司董事會(huì)以及經(jīng)營(yíng)管理層。目前，電廣傳媒的項(xiàng)目投資分為四個(gè)層次，最上層是公司董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的最終決策；第二層是達(dá)晨創(chuàng)投投資決策委員會(huì)，是公司投資管理、決策的常設(shè)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)；第三層是達(dá)晨創(chuàng)投下設(shè)的4個(gè)創(chuàng)投業(yè)務(wù)部門（北京公司、上海公司、創(chuàng)業(yè)投資部、創(chuàng)業(yè)板部），具體統(tǒng)籌項(xiàng)目的運(yùn)作；第四層就是單個(gè)的項(xiàng)目經(jīng)理，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的具體工作。達(dá)晨創(chuàng)投另設(shè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制部門，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)的獨(dú)立判斷。
項(xiàng)目經(jīng)理尋找到項(xiàng)目后，創(chuàng)投業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組成項(xiàng)目小組，項(xiàng)目小組按照公司的指引對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，隨后可以上報(bào)達(dá)晨創(chuàng)投投資決策委員會(huì)申請(qǐng)公司立項(xiàng)。經(jīng)過公司立項(xiàng)的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)控制部門對(duì)項(xiàng)目要進(jìn)行獨(dú)立的專項(xiàng)調(diào)查，并出具風(fēng)險(xiǎn)控制報(bào)告，主要關(guān)注項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制部門還需要委托第三方機(jī)構(gòu)出具律師的法律意見書和會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告。這些程序走完之后，達(dá)晨創(chuàng)投投資決策委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行民主決策，并根據(jù)項(xiàng)目所涉及的投資額的大小分別上報(bào)電廣傳媒董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層，最終決定是否投資。這樣的投資決策流程使公司能夠從正反兩個(gè)方面去看清楚所投項(xiàng)目，做到心中有數(shù)。
由于審核十分嚴(yán)格，一個(gè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到完成投資，一般情況下需要3-6個(gè)月，有的甚至?xí)檭赡甓嗷蚋谩榱送顿Y江西煌上煌食品公司，達(dá)晨創(chuàng)投的投資總監(jiān)傅哲寬就足足跟蹤了3年。對(duì)方是家族企業(yè)，開始沒有上市打算，然后經(jīng)過交流、培訓(xùn)，慢慢鼓勵(lì)它上市，最后終成“眷屬”。
嚴(yán)格的項(xiàng)目審查、決策程序，保障了達(dá)晨創(chuàng)投投資項(xiàng)目的優(yōu)良品質(zhì)。在其已投資的50多個(gè)創(chuàng)投項(xiàng)目中，除了已經(jīng)成功登陸中小板和創(chuàng)業(yè)板的同洲電子、拓維信息、圣農(nóng)發(fā)展、億緯鋰能、愛爾眼科、網(wǎng)宿科技之外，其他項(xiàng)目均運(yùn)作良好，80％的企業(yè)都已經(jīng)達(dá)到了國(guó)內(nèi)中小板或創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，目前不少公司已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)材料，進(jìn)入上市程序。“到目前為止公司創(chuàng)投項(xiàng)目的成功率非常高，除了上市退出的企業(yè)外，還沒有因投資失誤而退出的個(gè)案?！闭劶耙淹顿Y的項(xiàng)目，達(dá)晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝信心滿滿。
■激勵(lì)，打造一流團(tuán)隊(duì)
渡過了蟄伏期的達(dá)晨創(chuàng)投，在解決募集資金及投資難題的同時(shí)，著手對(duì)員工薪酬體系以及激勵(lì)方式進(jìn)行改革，并進(jìn)行了大規(guī)模的人才引進(jìn)工作。
為留住現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)，并全面提升達(dá)晨對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)投人才的吸引力，2006年達(dá)晨創(chuàng)投根據(jù)創(chuàng)投行業(yè)的特殊情況，制定了一系列的獎(jiǎng)懲辦法，項(xiàng)目的好壞與創(chuàng)投人員的利益密切相關(guān)。此舉讓創(chuàng)投人員有了明確預(yù)期，無疑在很大程度上提高了創(chuàng)投人員的積極性和工作效率。
2008年8月27日，電廣傳媒宣布組建達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，該公司注冊(cè)資本1000萬，由達(dá)晨創(chuàng)投出資550萬元，達(dá)晨公司管理團(tuán)隊(duì)出資450萬元，通過管理團(tuán)隊(duì)持股，讓個(gè)人的利益與公司的利益緊密結(jié)合，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投公司快速發(fā)展的重要舉措。
獎(jiǎng)懲辦法和股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，不僅穩(wěn)定了現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，還吸引了許多優(yōu)秀人才，達(dá)晨創(chuàng)投成為人才市場(chǎng)上最有競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)投企業(yè)之一，近兩年就有超過10位優(yōu)秀投資經(jīng)理加盟達(dá)晨創(chuàng)投。目前，公司專業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資的員工有30多人，其中名校博士2名，碩士18人，海歸5人，其他主要業(yè)務(wù)人員均擁有大學(xué)本科學(xué)歷。涵蓋了金融、管理、投資、技術(shù)、法律、財(cái)務(wù)等眾多專業(yè)，擁有券商、大型企業(yè)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、外企等各行各業(yè)相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，這支年輕、專業(yè)、高素質(zhì)的人才隊(duì)伍，保證了公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)的健康、迅速發(fā)展，這支精英團(tuán)隊(duì)也令市場(chǎng)同行羨慕不已。
■傳媒，公司核心主業(yè)
“創(chuàng)業(yè)投資作為公司一直以來培育的主業(yè)之一，目前已經(jīng)成長(zhǎng)為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，但這并不會(huì)改變公司以網(wǎng)絡(luò)為核心的傳媒業(yè)務(wù)的發(fā)展?！饼埱镌票硎荆肮具@兩塊業(yè)務(wù)將相互關(guān)聯(lián)、相互促進(jìn)，形成‘傳媒+創(chuàng)投’相輔相成的發(fā)展模式”。
電廣傳媒上市近10年來，已形成了以有線電視網(wǎng)絡(luò)、廣告代理和發(fā)行、節(jié)目制作為主業(yè)的傳媒產(chǎn)業(yè)格局，目前公司正在向著“二次飛躍”和“超常規(guī)發(fā)展”的方向前進(jìn)。
電廣傳媒副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理彭益表示，公司的廣告和節(jié)目業(yè)務(wù)相對(duì)比較穩(wěn)定，發(fā)展?fàn)顩r也比較好，公司目前在傳媒方面的發(fā)展重點(diǎn)就在于有線電視網(wǎng)絡(luò)的整合以及數(shù)字電視業(yè)務(wù)。
作為湖南廣電的資本運(yùn)作平臺(tái)，電廣傳媒下屬子公司——湖南省有線電視（集團(tuán)）股份有限公司，率先在國(guó)內(nèi)實(shí)施全省范圍的雙向數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換。截至目前，電廣傳媒下屬各有線網(wǎng)絡(luò)分、子公司的有線電視用戶已達(dá)300多萬戶，其中數(shù)字電視用戶已達(dá)到200多萬戶。
同時(shí)，由湖南有線集團(tuán)全力打造的一個(gè)功能強(qiáng)大、技術(shù)先進(jìn)的全省數(shù)字電視綜合業(yè)務(wù)集成平臺(tái)也已投入使用。通過該平臺(tái)實(shí)施的“雙向交互”數(shù)字電視發(fā)展模式，可以實(shí)現(xiàn)眾多新功能、新業(yè)務(wù)，將用戶“看電視”變?yōu)椤坝秒娨暋?，這一模式在全國(guó)處于領(lǐng)先地位。
“目前公司正在全力以赴進(jìn)行湖南省內(nèi)有線電視網(wǎng)絡(luò)的整合，樂觀估計(jì)到今年底可以完成省內(nèi)的整合?！饼埱镌茷橛浾呙枥L著他的網(wǎng)絡(luò)藍(lán)圖，“省外的整合目前也已啟動(dòng)，現(xiàn)在已經(jīng)與一些省有過前期溝通，地域上主要以南方為主。”
他表示，公司將通過利用創(chuàng)投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的巨額收益來反哺網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，對(duì)包括網(wǎng)絡(luò)并購和擴(kuò)張等主業(yè)的發(fā)展提供資金支持。公司目前的創(chuàng)投項(xiàng)目上市以后，除了部分與公司傳媒主業(yè)密切相關(guān)或者未來發(fā)展?jié)摿薮蟮墓局?，大部分將?huì)選擇在二級(jí)市場(chǎng)上退出。
對(duì)于公司未來發(fā)展，龍秋云表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)。但近兩年內(nèi)，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，創(chuàng)投業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)增速將超過網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，成為主要利潤(rùn)點(diǎn)。
