達(dá)晨創(chuàng)投肖冰：泡沫沒什么不好 創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)程會很精彩
發(fā)布日期：2011-07-20
泡沫也有泡沫的好處。一方面，泡沫是對我們這些創(chuàng)投十年堅守的獎勵。今后將會有更多的資金進(jìn)入這個行業(yè)。另外，創(chuàng)業(yè)板造就了那么多富翁，財富效應(yīng)的帶動，會讓更多的人走上創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)新之路。
中國，總是說的人比做的人多。醞釀十年來慎重推出的創(chuàng)業(yè)板，也沒能逃過人們質(zhì)疑的聲音。面對創(chuàng)業(yè)板是變相中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板“三高”——高發(fā)行價、高市盈率、高市凈率以及超募現(xiàn)象嚴(yán)重、泡沫不可避免的質(zhì)疑，作為業(yè)內(nèi)資深人士，達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行總裁肖冰有著自己的解讀。
《新民周刊》：大家都覺得創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板非常相似。許多企業(yè)都發(fā)展了八、九年了，早就不是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)了。
肖冰：創(chuàng)業(yè)板在求穩(wěn)的序幕中拉開，的確略顯平淡。不過這也可以理解。為了必保成功，監(jiān)管部門要選擇一些穩(wěn)定的企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板打下良好的基礎(chǔ)。以后會逐步加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板的特質(zhì)，推出一批實際規(guī)模大、模式新的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)程會很精彩。
《新民周刊》：創(chuàng)業(yè)板的股價眼下這么高，已經(jīng)有泡沫了吧？
肖冰：泡沫是不可避免的，但泡沫也有泡沫的好處。一方面，泡沫是對我們這些創(chuàng)投十年堅守的獎勵。今后將會有更多的資金進(jìn)入這個行業(yè)。以前，國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)老是選擇海外上市，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的市盈率這么高，募集資金這么多，肯定會選擇國內(nèi)上市。這就是一種無形的鼓勵。
另外，創(chuàng)業(yè)板造就了那么多富翁，財富效應(yīng)的帶動，會讓更多的人走上創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)新之路。
《新民周刊》：那總會有一些人為這個泡沫買單了。
肖冰：其實市盈率達(dá)到80倍又有什么問題？投資者也不是傻子，暴跌之后，投資者虧錢也會買到教訓(xùn)，不至于一直虧一直買，學(xué)雷鋒。當(dāng)投資者理性地認(rèn)識到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不一定能保證業(yè)績持續(xù)向前推進(jìn)時，泡沫就會逐漸降下來。市場最終會作出決定，估值會趨向合理化。
《新民周刊》：但中國的股民似乎總是習(xí)慣依靠政府的干預(yù)來影響股價。
肖冰：證監(jiān)會這次就很好，明確表示不干預(yù)定價。這點要堅持下去。中國必須堅持定價市場化，不能因為一開始估值過高就停下來了。
另外，政府其實也不應(yīng)該控制IPO的節(jié)奏，一會兒停止，一會兒重啟，也應(yīng)該堅持市場化。股票賣不出去，企業(yè)自己會停止IPO?，F(xiàn)在市場估值高時就發(fā)IPO，市場低迷時又暫停，等于是讓投資者只能在高位接手，進(jìn)而被套。問題的關(guān)鍵就在于，市場化剛一開始，肯定會有大的起落，這是正常的。而政府還沒有給市場自我調(diào)節(jié)的機(jī)會，就立即又停止了市場化的進(jìn)程，好像此前的動蕩就是市場化的過錯。其實中國的資本市場已經(jīng)有了承受能力，現(xiàn)在政府要做的就是不要管得太多。
《新民周刊》：你說達(dá)晨手頭還有一批優(yōu)秀的企業(yè)，比目前上市的還要好？
肖冰：自己說好沒用，關(guān)鍵是看審批通過不通過。目前達(dá)晨創(chuàng)投手頭的確有一批財務(wù)指標(biāo)非常高、遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上市要求的企業(yè)。我們也希望能夠貢獻(xiàn)更多好的上市資源，讓二級市場的股東也能賺錢。達(dá)晨的愿景是投資的企業(yè)可以進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板最好的20%的企業(yè)，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展的基石。
《新民周刊》：說到審批制度，很多人都覺得這個制度有不少不完善的地方。我們?yōu)槭裁床粨Q成像國外那種備案制呢？
肖冰：理論上應(yīng)該是市場化的，就是由市場決定，哪些企業(yè)好，哪些企業(yè)不好。把這個發(fā)出去，能夠讓市場來接受，完全由市場決定，這是國外的模式，市場化備案制。我們當(dāng)然希望是這樣的，但是中國的事情，你不要想一步到位了。它都是在過程中的。只能說一步一步的。但是一定比原來好。
中國，總是說的人比做的人多。醞釀十年來慎重推出的創(chuàng)業(yè)板，也沒能逃過人們質(zhì)疑的聲音。面對創(chuàng)業(yè)板是變相中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板“三高”——高發(fā)行價、高市盈率、高市凈率以及超募現(xiàn)象嚴(yán)重、泡沫不可避免的質(zhì)疑，作為業(yè)內(nèi)資深人士，達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行總裁肖冰有著自己的解讀。
《新民周刊》：大家都覺得創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板非常相似。許多企業(yè)都發(fā)展了八、九年了，早就不是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)了。
肖冰：創(chuàng)業(yè)板在求穩(wěn)的序幕中拉開，的確略顯平淡。不過這也可以理解。為了必保成功，監(jiān)管部門要選擇一些穩(wěn)定的企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板打下良好的基礎(chǔ)。以后會逐步加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板的特質(zhì)，推出一批實際規(guī)模大、模式新的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)程會很精彩。
《新民周刊》：創(chuàng)業(yè)板的股價眼下這么高，已經(jīng)有泡沫了吧？
肖冰：泡沫是不可避免的，但泡沫也有泡沫的好處。一方面，泡沫是對我們這些創(chuàng)投十年堅守的獎勵。今后將會有更多的資金進(jìn)入這個行業(yè)。以前，國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)老是選擇海外上市，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)國內(nèi)的市盈率這么高，募集資金這么多，肯定會選擇國內(nèi)上市。這就是一種無形的鼓勵。
另外，創(chuàng)業(yè)板造就了那么多富翁，財富效應(yīng)的帶動，會讓更多的人走上創(chuàng)業(yè)之路，創(chuàng)新之路。
《新民周刊》：那總會有一些人為這個泡沫買單了。
肖冰：其實市盈率達(dá)到80倍又有什么問題？投資者也不是傻子，暴跌之后，投資者虧錢也會買到教訓(xùn)，不至于一直虧一直買，學(xué)雷鋒。當(dāng)投資者理性地認(rèn)識到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不一定能保證業(yè)績持續(xù)向前推進(jìn)時，泡沫就會逐漸降下來。市場最終會作出決定，估值會趨向合理化。
《新民周刊》：但中國的股民似乎總是習(xí)慣依靠政府的干預(yù)來影響股價。
肖冰：證監(jiān)會這次就很好，明確表示不干預(yù)定價。這點要堅持下去。中國必須堅持定價市場化，不能因為一開始估值過高就停下來了。
另外，政府其實也不應(yīng)該控制IPO的節(jié)奏，一會兒停止，一會兒重啟，也應(yīng)該堅持市場化。股票賣不出去，企業(yè)自己會停止IPO?，F(xiàn)在市場估值高時就發(fā)IPO，市場低迷時又暫停，等于是讓投資者只能在高位接手，進(jìn)而被套。問題的關(guān)鍵就在于，市場化剛一開始，肯定會有大的起落，這是正常的。而政府還沒有給市場自我調(diào)節(jié)的機(jī)會，就立即又停止了市場化的進(jìn)程，好像此前的動蕩就是市場化的過錯。其實中國的資本市場已經(jīng)有了承受能力，現(xiàn)在政府要做的就是不要管得太多。
《新民周刊》：你說達(dá)晨手頭還有一批優(yōu)秀的企業(yè)，比目前上市的還要好？
肖冰：自己說好沒用，關(guān)鍵是看審批通過不通過。目前達(dá)晨創(chuàng)投手頭的確有一批財務(wù)指標(biāo)非常高、遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上市要求的企業(yè)。我們也希望能夠貢獻(xiàn)更多好的上市資源，讓二級市場的股東也能賺錢。達(dá)晨的愿景是投資的企業(yè)可以進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板最好的20%的企業(yè)，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板健康發(fā)展的基石。
《新民周刊》：說到審批制度，很多人都覺得這個制度有不少不完善的地方。我們?yōu)槭裁床粨Q成像國外那種備案制呢？
肖冰：理論上應(yīng)該是市場化的，就是由市場決定，哪些企業(yè)好，哪些企業(yè)不好。把這個發(fā)出去，能夠讓市場來接受，完全由市場決定，這是國外的模式，市場化備案制。我們當(dāng)然希望是這樣的，但是中國的事情，你不要想一步到位了。它都是在過程中的。只能說一步一步的。但是一定比原來好。
