近日，達(dá)晨創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人兼董事長劉晝接受了清科“十年投資機(jī)構(gòu)”專題的采訪，當(dāng)問及達(dá)晨的發(fā)展歷程時，劉晝表示，達(dá)晨曾經(jīng)歷過長達(dá)五年缺錢缺人缺機(jī)制的艱難時期，但熬過了那段時光的達(dá)晨現(xiàn)在發(fā)展迅速，碩果累累。劉晝坦言，“做投資是最幸福的事情?！?nbsp;
在達(dá)晨十年發(fā)展歷程中，劉晝總結(jié)曾有三個關(guān)鍵時間點，第一個時間點是2005年股改全流通；第二個時間點是2006年，同洲電子上市，是中國本土創(chuàng)投，也是達(dá)晨創(chuàng)投在中國資本市場退出的第一例，達(dá)晨創(chuàng)投開始由單一股東的自有資金向多元化資金邁步；第三個時間點是2009年10月份創(chuàng)業(yè)板市場開啟，在首批28家上市企業(yè)中，達(dá)晨創(chuàng)投成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司：包括億緯鋰能、愛爾眼科和網(wǎng)宿科技。
在談到達(dá)晨最具代表性的案例時，劉晝稱投資同洲電子對達(dá)晨創(chuàng)投具有里程碑的意義。據(jù)了解，同洲電子于2006年6月27日在深圳中小板成功上市。達(dá)晨創(chuàng)投6年投資共收獲了30倍回報。劉晝介紹，同洲電子在2006年被業(yè)內(nèi)評為“在中國全流通市場有創(chuàng)投進(jìn)入，最終在中國資本市場退出的第一單?！?/p>
投資福建圣農(nóng)時正逢禽流感，多家中外資及機(jī)構(gòu)看過福建圣農(nóng)后都沒有投，而達(dá)晨在考察后果斷進(jìn)行了投資。2006年上半年福建圣農(nóng)基本上沒有利潤，到下半年利潤是5000萬元左右，三年后上市達(dá)到兩億元，增長了4倍。劉晝表示這也是“非常有意義的案子”。
回顧10年投資歷程，不乏會有艱難的時期。劉晝回憶，2001-2005年的五年是達(dá)晨最困難的時期。作為本土第一批做私募股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)，曾面臨缺錢缺人缺機(jī)制的尷尬局面，當(dāng)時竟只有一位投資經(jīng)理。
劉晝稱，達(dá)晨通過統(tǒng)一思想，堅信三句話堅持了下來：第一，堅信一個理念，中國的經(jīng)濟(jì)會很好的發(fā)展；第二個堅信中國資本市場會很好的發(fā)展；第三個堅信中國本土創(chuàng)投會很好發(fā)展，那么達(dá)晨創(chuàng)投也會有很好的發(fā)展。劉晝笑稱，“我們就畫了個餅，鼓勵員工充滿信心堅持下去?！被仡^看劉晝?nèi)愿械绞斋@良多。
對于目前的團(tuán)隊結(jié)構(gòu)，劉晝說，達(dá)晨有共同的投資理念，不同的文化和性格的磨合，每個人發(fā)揮的作用也不同。他介紹目前的團(tuán)隊中肖冰學(xué)習(xí)能力很強，不斷的學(xué)習(xí)外資怎么做項目，總結(jié)出了達(dá)晨“以外資的眼光看項目，以內(nèi)資的手法做項目”的投資策略；邵紅霞個性熱情奔放、做事雷厲風(fēng)行，溝通能力強，擅長做融資、LP關(guān)系維護(hù)及品牌建設(shè)工作；而胡德華主要做風(fēng)險控制及股權(quán)管理，“他以前在國企做領(lǐng)導(dǎo)，對案子的風(fēng)險點看得比較老道，特別對風(fēng)險控制敢于提不同的意見。像胡德華投案子過程中風(fēng)險看的重一點?！眲兘忉尩?。
“核心團(tuán)隊四個人在一起近10年了，這么長時間一起做事，大家相互信任，配合默契，更重要的是熱愛這份事業(yè)，理念相同?！眲儗δ壳暗膱F(tuán)隊組合很有信心。
作為在中國創(chuàng)投界打拼多年的元老之一，劉晝表示感悟最深的“在中國做創(chuàng)投是最幸福的事情?！眲兎Q，因為整個團(tuán)隊喜歡做投資，大家雖然經(jīng)常出差但不覺疲倦，身體累，心不累，做出了成就后就是良性循環(huán)了。
“從人生來說，一定要做自己最喜歡的事情?！眲兏袊@道，這是一個多贏的選擇，既能創(chuàng)造社會價值又能創(chuàng)造財富價值，還能更快地提升自己的綜合價值。他舉例，愛爾眼科的上市對整個醫(yī)療服務(wù)行業(yè)就具有標(biāo)桿的作用，同時也可以為LP和企業(yè)都帶來增值的效益。
而對于整個創(chuàng)投行業(yè)，劉晝稱，做投資人心態(tài)最重要，要有平和的心態(tài)。他指出，“創(chuàng)投一定是長期投資，不能按短期投機(jī)來對待?；鸬妮喕匾?-8年，不管是GP還是LP都要抱著長期的、平和的心態(tài)才能從容一點。對案例的選拔要嚴(yán)格，不能濫竽充數(shù)，否則以后會有損失?！?/p>
以下為采訪實錄：
達(dá)晨發(fā)展有三大關(guān)鍵時間點：創(chuàng)業(yè)板推出后成績顯著
清科：達(dá)晨創(chuàng)投在十年發(fā)展中的關(guān)鍵時間點有哪些？
劉晝：第一個時間點是2005年股改全流通。從那時起整個資本市場中的本土創(chuàng)投看到了希望。
第二個時間點是2006年，對達(dá)晨創(chuàng)投來說是由單一股東自有資金向多元化社會資金（私募）邁步的時間點。2006年對達(dá)晨來說還有特殊的個意義，這一年同洲電子實現(xiàn)了上市，這也是為什么把2006年作為關(guān)鍵拐點的原因。
清科：當(dāng)時達(dá)晨創(chuàng)投除電廣傳媒之外，吸引其他LP進(jìn)入的原因您認(rèn)為有哪些？
劉晝：LP進(jìn)入因素有幾點：首先同洲電子上市，LP看到希望了，至少可以看到在國內(nèi)做私募股權(quán)投資盈利模式了，可以直接在中國資本市場退出了。
第二，LP對在中國做私募股權(quán)投資慢慢有個初步的了解，看到除了二級市場證券私募產(chǎn)品之外看到一級市場的機(jī)會。從這兩個點來看，一個看到財富效應(yīng)，一個是理財?shù)男?yīng)，理財途徑又多了一個渠道。
第三，在2006年股改全流通等因素看到的財富效應(yīng)還比較明顯，嗅覺敏感的投資者能找到機(jī)會。一些投資者在2006年、2007年把二級市場股票都退出了，給我們注入了資金。
達(dá)晨從2006年開始就一直保持比較快的投資步伐，到2009年是第三個時間點，達(dá)晨在28家創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中有3家，超過了10%，且都是在2007年投資的，這個對公司來說歷史意義很大。這說明我們之前投資眼光還比較不錯，給投資者帶來很多信心。
清科：在您心中達(dá)晨創(chuàng)投最具代表性的案例是哪一個？
劉晝：從項目角度，我們達(dá)晨投資的每個項目都有它的特點和個性。我們的很多項目別人不敢投，我們都投了，且許多項目都是行業(yè)第一家投資。如果說具有代表性，最有代表性的是同洲電子，不光是對達(dá)晨創(chuàng)投，對中國創(chuàng)投都是具有里程碑意義的事件，而且在2006年被評為在中國全流通市場有創(chuàng)投進(jìn)入最終在中國資本市場退出的第一單。
還有一個案例是2006年投資的福建圣農(nóng)。當(dāng)時恰逢禽流感，很多大牌的外資機(jī)構(gòu)等都看了福建圣農(nóng)的項目但不敢投。我們還是果斷的對他們進(jìn)行了投資。2006年上半年福建圣農(nóng)基本上沒有利潤，到下半年利潤是5000萬元左右，三年后上市達(dá)到兩億元，增長了4倍。這對我們來說也是很有意義的案子，我的體會，越是危機(jī)越是孕育良好的投資機(jī)遇。
達(dá)晨團(tuán)隊堅持共同理念 分工明確各司其責(zé)
清科：對目前團(tuán)隊的組成您印象深刻的方面有哪些？團(tuán)隊的結(jié)構(gòu)有什么策略？
劉晝：總體來說大家都喜歡做投資，做這個事情很有成就感。我們投資的項目能上市，也會帶來財富效應(yīng)和社會效益，給社會做了貢獻(xiàn)，我們還是覺得非常有意義的。
歸結(jié)起來，一個團(tuán)隊主要還是要有共同的理念，要熱愛這個事業(yè)。需要不同文化和性格的磨合，發(fā)揮不同的作用。例如：肖冰學(xué)習(xí)能力很強，一直不斷的學(xué)習(xí)外資怎么做項目。達(dá)晨“以外資的眼光看項目，以內(nèi)資的手法做項目”在同行內(nèi)還是比較推崇的。
對于本土機(jī)構(gòu)來說，風(fēng)險投資畢竟是從歐美傳過來，像紅杉資本、IDG、賽富、鼎暉在美國也做了很多年了，理念和眼界都不一樣。所以從這個角度來看，肖總學(xué)習(xí)能力很強，帶領(lǐng)投資團(tuán)隊每天都在選項目。他看到好案子會覺得非常興奮，晚上睡不著覺，這也是他的一個特點。
邵紅霞說話快言快語、做事雷厲風(fēng)行、個性熱情奔放，溝通能力強，擅長做融資、LP關(guān)系維護(hù)和品牌建設(shè)工作。
胡德華主要做風(fēng)險控制及股權(quán)管理。他以前在國企做領(lǐng)導(dǎo)，對案子的風(fēng)險點看得比較老道，特別對風(fēng)險控制敢于提不同的意見。像胡德華投案子過程中風(fēng)險看的重一點。這樣核心團(tuán)隊四個人比較適合，這么長時間一起做事，大家更重要的是熱愛和理念相同。
艱難時期統(tǒng)一思想 三大堅信渡難關(guān)
清科：達(dá)晨投資這么長時間過程中，整個投資是否遇到比較困難的時期，或者意見向左的時刻？
劉晝：投資最困難的時候是前五年，2005年之前都是非常困難的，我們是本土創(chuàng)投第一批做私募股權(quán)投資的，2005年之前，當(dāng)時因為沒有錢，我們的項目經(jīng)理基本只剩下一個人，梁國智，薪水也發(fā)的很低。
這個算是最困難的時候，當(dāng)時看不到希望。很多項目經(jīng)理都走了，頭幾年也沒有退出，都是虧損?？渴裁磮猿诌^來的呢？就是統(tǒng)一思想。這其中有三句話，首先我們堅信一個理念，中國的經(jīng)濟(jì)會很好的發(fā)展；第二個堅信中國資本市場會很好的發(fā)展；第三個堅信中國本土創(chuàng)投會很好發(fā)展，那么達(dá)晨創(chuàng)投也會有很好的發(fā)展，我們就畫了個餅，鼓勵員工充滿信心堅持下去。現(xiàn)在回頭看當(dāng)時還是感覺挺好的，好在把餅畫實了。
做投資是最幸福的事 投資人心態(tài)最重要
清科：經(jīng)歷了多年的投資生涯，您最深的感悟是什么？
劉晝：對這個行業(yè)來說，我們感覺到在中國做創(chuàng)投是最幸福的事情。我們整個團(tuán)隊都非常喜歡做投資。
有個小故事，今天我坐飛機(jī)來天津之前，有個剛加入達(dá)晨兩個月的實習(xí)生對我說，在達(dá)晨最大的收獲就是找到了定位和方向了。他說雖然他還比較年輕（25歲），但是選準(zhǔn)了創(chuàng)投是一輩子的方向，就是犯點錯誤還是咬住這一大方向，不動搖。
從這個角度看工作要做自己最喜歡的事情，雖然我們經(jīng)常出差比較累，但是心里很舒服，不知疲倦，喜歡了就不覺得累也不覺得壓力大，感覺到做了有成就，再做下去就是良性循環(huán)了。
現(xiàn)在，達(dá)晨融資、投資、風(fēng)控、管理四方面都是比較好的良性循環(huán)。
從人生來說，一定要做自己最喜歡的事，這樣既能創(chuàng)造社會價值又能創(chuàng)造財富價值，這是個多贏的選擇。例如愛爾眼科的標(biāo)桿推出來以后，對整個醫(yī)療服務(wù)就是個榜樣。我感到對社會是個進(jìn)步，以前大家都在想醫(yī)院怎么可能上市？但它上市了，還是創(chuàng)業(yè)板的龍頭。我們現(xiàn)在不斷接觸到有許多民營醫(yī)院想開連鎖，想上市。退出后我們參股的股份也在增值，說明我們眼光也不錯，為LP也能增值，獲得利潤。這也是個多贏的概念。
對創(chuàng)投行業(yè)來說的感受，做投資的人心態(tài)很重要，創(chuàng)投一定是長期投資，不能按短期投機(jī)來對待。短期投機(jī)可能也會中一兩次，但是做投資一定要有平和的心態(tài)。畢竟創(chuàng)投的LP的錢最短要4-5年把錢分回去，基金的輪回要6-8年，不管是GP還是LP都要抱著長期平和的心態(tài)才能從容一點。對案例的選拔要嚴(yán)格，如果遷就濫竽充數(shù)，最后幾年下來案子不好，不能增值退出，沒看準(zhǔn)就會損失。
