達(dá)晨創(chuàng)投北京分公司的辦公室馬上就要搬家了，從關(guān)東店搬至金融街——據(jù)說(shuō)新辦公室會(huì)有500平方米，是金融街上最貴的樓盤(pán)。

　　不知道這算不算一份禮物？2010年，達(dá)晨創(chuàng)投正式成立10年。從一個(gè)并不知名的小公司，到現(xiàn)在成為最具品牌價(jià)值的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之一，達(dá)晨創(chuàng)投合伙人晏小平目睹了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)和達(dá)晨這些年的成長(zhǎng)過(guò)程。

　　“達(dá)晨創(chuàng)投的崛起不是偶然?！标绦∑饺缡钦f(shuō)。

　　達(dá)晨的嫁接模式

　　文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)可以看作達(dá)晨的殺手锏。達(dá)晨創(chuàng)投擁有湖南電廣的大股東背景，先天的血統(tǒng)注定了達(dá)晨在文化傳媒上的投資優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈，還是各種相關(guān)上下游和橫縱關(guān)系，達(dá)晨創(chuàng)投都擁有深厚的資源和駕輕就熟的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。與此同時(shí)，晏小平認(rèn)為文化產(chǎn)業(yè)由于是國(guó)有占主體，開(kāi)放得比較晚，還處于高度分散的局面，但隨著大眾的精神生活追求越來(lái)越強(qiáng)烈，未來(lái)的機(jī)會(huì)將非常多。

　　在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方面，由于投資福建圣農(nóng)的成功案例，達(dá)晨創(chuàng)投這幾年在農(nóng)業(yè)的關(guān)注度也非常高。晏小平自己也主投了豫園生物、晨光色素和天景食品等企業(yè)。他對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的機(jī)會(huì)同樣十分看好：一方面是國(guó)家的扶持，近年來(lái)一直有國(guó)家反哺農(nóng)業(yè)的措施，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的未來(lái)必定是產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)；第二是由于農(nóng)村人口大量向城市轉(zhuǎn)移，城市化的進(jìn)程不斷加快，農(nóng)村的人越來(lái)越少，因此對(duì)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的要求會(huì)更高；第三，農(nóng)業(yè)依舊屬于相對(duì)低水平的行業(yè)，它的特點(diǎn)是一旦投入，產(chǎn)出效果很快。只要投入適當(dāng)，反饋會(huì)非常及時(shí)。

　　不難看出，達(dá)晨的投資思路偏重于傳統(tǒng)行業(yè)，而“嫁接起產(chǎn)業(yè)鏈的資源網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供增值服務(wù)”則是達(dá)晨成功模式的核心。在達(dá)晨創(chuàng)投投資的70多家企業(yè)中，本身就會(huì)產(chǎn)生很多互補(bǔ)的需求。2010年4月，數(shù)碼視訊在創(chuàng)業(yè)板上市。作為數(shù)碼視訊項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，晏小平坦言投這家企業(yè)，除了它本生的價(jià)值之外也完全是由于這家企業(yè)的加入，可以與之前的企業(yè)互補(bǔ)，形成一條數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈。

　　2001年，達(dá)晨投資標(biāo)志性項(xiàng)目同洲電子，獲10%股份。這是一家做數(shù)字電視機(jī)頂盒的企業(yè)，當(dāng)時(shí)凈利潤(rùn)僅有600萬(wàn)元。借助達(dá)晨大股東電廣傳媒的背景，迅速得到了湖南省約60％的電視機(jī)機(jī)頂盒市場(chǎng)；隨即在2007年12月，達(dá)晨又投資了專做機(jī)頂盒前端軟件的企業(yè)茁壯網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)年茁壯網(wǎng)絡(luò)得到了100%的湖南市場(chǎng)，并在2009年1月獲得了達(dá)晨的二次增資。

　　“很多企業(yè)看重的是達(dá)晨創(chuàng)投的資源和可以提供的附加價(jià)值?！标绦∑礁嬖V記者，在電視產(chǎn)業(yè)里，湖南在全國(guó)是很有分量的一塊市場(chǎng)也無(wú)疑是商家的必爭(zhēng)之地。無(wú)論是湖南有線龐大網(wǎng)絡(luò)的用戶群，還是湖南衛(wèi)視與淘寶、盛大、快樂(lè)購(gòu)的合作，在湖南電廣的大平臺(tái)下，達(dá)晨創(chuàng)投充滿了資源嫁接的機(jī)會(huì)。

　　“數(shù)碼視訊也是一個(gè)很好的例子?！?2008年9月，達(dá)晨投資了這家主要做數(shù)字電視機(jī)頂盒內(nèi)CA卡的企業(yè)。在被投資之前，盡管這家企業(yè)已經(jīng)在很多地區(qū)落地，但始終沒(méi)有打入湖南市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)的同領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)者永新視博（紐交所上市）市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先但就在達(dá)晨的資源整合下，數(shù)碼視訊迅速攻占了湖南市場(chǎng)，僅用1年時(shí)間，成為湖南地區(qū)的主導(dǎo)者。

　　這樣的思路也被滲透在各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域頻繁發(fā)力的達(dá)晨投資了一家經(jīng)營(yíng)有機(jī)肥料的企業(yè)豫園生物，晏小平正在把其他有種基地和肥料需求的農(nóng)業(yè)企業(yè)與之對(duì)接起來(lái)；生產(chǎn)鮮玉米的企業(yè)天景食品，會(huì)把玉米須交給后端深加工的飲料企業(yè)做玉米汁；而所有需要推廣和宣傳的企業(yè)都介紹給公關(guān)公司藍(lán)色光標(biāo)…… 。

　　本土創(chuàng)投崛起

　　2009年10月深圳創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)閘，首批28家上市企業(yè)中，達(dá)晨創(chuàng)投成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司：包括億緯鋰能（300014）、愛(ài)爾眼科（300015）和網(wǎng)宿科技（300017），迅速建立了本土品牌的價(jià)值。

　　這兩年資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上，深創(chuàng)投、達(dá)晨、九鼎等人民幣基金迅速發(fā)力，一批土生土長(zhǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)始讓人刮目相看。很多人把這些歸功于創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)閘以及人民幣基金的崛起，但這只是一個(gè)機(jī)會(huì)的大門(mén)。真正讓很多外資投資人感到看不懂的是，本土創(chuàng)投作為一種強(qiáng)悍的戰(zhàn)斗力，正在用一種獨(dú)特的方法看項(xiàng)目，投項(xiàng)目。但是，他們到底有什么不一樣的優(yōu)勢(shì)和投資邏輯？

　　本土的龐大資源和人脈是毋庸置疑的軟實(shí)力。作為活躍在一線的投資人，頻繁的出差已經(jīng)是晏小平生活的常態(tài)。不過(guò)出差之前，達(dá)晨已經(jīng)通過(guò)各種渠道，把這個(gè)企業(yè)的背景做了深入了解。事實(shí)上，以達(dá)晨為代表的投資人團(tuán)隊(duì)在本土有非常廣闊的關(guān)系和渠道，無(wú)論是和當(dāng)?shù)卣y行、金融機(jī)構(gòu)，還是與企業(yè)相關(guān)的朋友、同學(xué)……加強(qiáng)各方面的信息，對(duì)企業(yè)層層篩選，“任何細(xì)微之處都可能影響我們投資的判斷?！?/p>

　　除此之外，晏小平認(rèn)為本土創(chuàng)投至少還有三方面的優(yōu)勢(shì)。首先是本土創(chuàng)投能夠抓住中國(guó)資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。通常情況下，外資的投資思路會(huì)有一種程序化的局限。外資會(huì)認(rèn)為，一定要先找到國(guó)外是否有成熟的模式，再和中國(guó)的項(xiàng)目對(duì)比。“但實(shí)際上國(guó)內(nèi)和國(guó)外的業(yè)態(tài)有很大差別，阿里巴巴、騰訊放到國(guó)外，不一定會(huì)成功?！标绦∑秸f(shuō)，很多在國(guó)外成功的案例也未必適合我們的土壤。很多時(shí)候，兩者很難找到可比性。

　　其次，中國(guó)資本市場(chǎng)的形態(tài)也是不同的。外資機(jī)構(gòu)在看項(xiàng)目的時(shí)候，更多的會(huì)選擇有行業(yè)爆發(fā)性和未來(lái)想象空間大的項(xiàng)目。“但你看中國(guó)，我敢說(shuō)創(chuàng)業(yè)板有70%的上市公司是有行業(yè)瓶頸的?！币簿褪钦f(shuō)，也許一個(gè)企業(yè)它適合上市，但想象空間并不是無(wú)限大。晏小平向記者舉了網(wǎng)盛科技的例子，“它的原名叫化工網(wǎng)，這么細(xì)分的一個(gè)領(lǐng)域在國(guó)外是很難上市的，但本土創(chuàng)投就可以接受?！笔聦?shí)上，中國(guó)有很多隱形冠軍，也許它的利潤(rùn)最多也不超過(guò)1億元人民幣，但它絕對(duì)具備持續(xù)盈利的能力?！巴赓Y不喜歡，但本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)很看重這一點(diǎn)?！?/p>

　　最后，外資投資的程序比較復(fù)雜，通常需要大量的數(shù)據(jù)模型、數(shù)量分析、回報(bào)預(yù)測(cè)等等，而本土創(chuàng)投在定性方面把握的更多些，比如對(duì)人和團(tuán)隊(duì)的判斷。業(yè)內(nèi)常有人這樣形容：達(dá)晨看項(xiàng)目，都要深入田間地頭。而且有一些行業(yè)，對(duì)外資限制很多，比如教育、金融、醫(yī)療、國(guó)資背景的企業(yè)等等，“這就要靠人民幣基金來(lái)運(yùn)作了?！标绦∑秸f(shuō)。

　　達(dá)晨曾經(jīng)有一個(gè)口號(hào)：“用外資的眼光看項(xiàng)目，用內(nèi)資的手法做項(xiàng)目?！辈贿^(guò)，隨著市場(chǎng)格局的改變，晏小平認(rèn)為人民幣基金和美元基金會(huì)趨于融合?？梢钥吹降氖?，很多外資背景的基金紛紛募集人民幣基金，比如紅杉資本、智基創(chuàng)投；而像達(dá)晨、九鼎這樣的人民幣基金也在募集自己的美元基金?！拔磥?lái)沒(méi)有那么涇渭分明，而是相互補(bǔ)充和學(xué)習(xí)的過(guò)程?！?/p>