歷經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、創(chuàng)業(yè)板推出的折磨，迎來股權(quán)分置改革以及中小板和創(chuàng)業(yè)板的開啟，10年磨一劍，劉晝領(lǐng)軍的達(dá)晨為本土創(chuàng)投贏得了屬于自己的榮光。

　　1999年的一天，時任上市公司電廣實業(yè)（現(xiàn)名電廣傳媒）董事長龍秋云把一個年輕人叫到了自己跟前。面對這個眼前30出頭，有些文人氣息的小伙子，龍秋云頗有信心地說：“給你一個億，去開個創(chuàng)投公司吧！”小伙子先是一驚，然后略微激動地回復(fù)：“那您就讓我試試吧?！?/p>

　　而在2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板啟動儀式上，這位昔日龍秋云的助理已經(jīng)被冠以創(chuàng)投界的“金手指”、“創(chuàng)業(yè)板獵手”等諸多名號。他所帶領(lǐng)的達(dá)晨創(chuàng)投也在此時成為了創(chuàng)業(yè)板的最大贏家。

　　一如他的名字劉晝一樣，黎明總會在他處于困境時賦予他希望，帶來光明，而他的堅持也成為鑄就這種希望的原動力。

　　一壺清澈的碧螺春，一首清柔的春江花月夜，在這個夏天，劉晝在北京和記者暢談起了他以及達(dá)晨過往10年的創(chuàng)業(yè)故事。

　　初嘗資本

　　“入溆浦余儃徊兮，迷不知吾所如?！痹谇松淖詈髱啄?，一首《涉江》讓人們記住了溆浦這個嵌于湘西的小城。沈從文筆下，溆浦人文化造詣頗高。與湘人充滿霸氣、雷厲風(fēng)行的作風(fēng)相比，溆浦人似乎多了一份沉穩(wěn)。

　　“據(jù)父母說，我祖上是溆浦的一位開明地主，大伯父曾是黃埔軍校二期學(xué)員，父親從小就在異地求學(xué)，應(yīng)該也算得上是個書香門第吧?！眲冃ΨQ，出生于兩江邊的他自小就受到這種氣息的熏陶。

　　也許是受到一些祖上的影響，劉晝在就讀湖南財經(jīng)學(xué)院時選擇了會計專業(yè)，“當(dāng)不了地主當(dāng)個‘賬房先生’也不錯?！?986年畢業(yè)后，他被分配到湖南省木材公司做會計工作，在計劃經(jīng)濟(jì)時代，這位“賬房先生”和木匠們扯上了關(guān)系。

　　這段經(jīng)歷一晃就是10年，回憶起這10年，劉晝說：“看似很平淡的10年卻是我人生中最寶貴的財富，時任(木材)公司總經(jīng)理的譚健云才華出眾，既是經(jīng)營能手，又是管理能手，給我烙下了深刻印記。10年時間，會計這份工作磨練了我，從初時的年輕氣盛到后來的沉著穩(wěn)定，我擁有了一個投資人應(yīng)有的性格?！?/p>

　　在和木匠們打交道的同時，善于觀察的劉晝并沒有在平淡無奇的日子中消磨時間。相反，他卻處處留心去了解當(dāng)時那種時時刻刻存在的變革。1992年初鄧小平南巡講話、以及其后中國市場經(jīng)濟(jì)的放開，讓劉晝敏銳地感覺到了一絲不安。供銷一體化的木材公司在他看來已經(jīng)是處于一個夕陽階段，計劃經(jīng)濟(jì)往市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換，流通領(lǐng)域的公司越來越難做，無論是整個經(jīng)濟(jì)背景下的體制改革還是這個行業(yè)本身，這個行業(yè)的未來發(fā)展都可能是死路一條。

　　看到了結(jié)局卻沒法改變，百無聊賴的劉晝也學(xué)起了別人拿了幾萬塊錢炒起了股票。和大多數(shù)人一樣，劉晝也是賠得多賺得少。不過，他也不是太在意這些得失，倒是讓資本市場這個神奇的魔方開始走進(jìn)了他的視野。

　　1996年，湖南廣電中心開始籌建辦公大樓，公開對社會招聘?？酂o出路的劉晝把握住了這次機(jī)會，通過重重考核，他進(jìn)入了湖南廣電中心擔(dān)任起財務(wù)科長。在當(dāng)時，劉晝的主要工作是負(fù)責(zé)廣電中心辦公大樓工地建設(shè)的財務(wù)資金籌備。

　　因為工作出色，隨后的一年，在電廣集團(tuán)開始籌劃上市的時候，他被選進(jìn)了上市籌備小組，開始負(fù)責(zé)融資、改制、工商稅務(wù)、財務(wù)數(shù)據(jù)等一系列和上市有關(guān)的事宜。而這，也成為他近距離接觸資本市場的開始。

　　“資本市場的神奇第一次讓我驚嘆，電廣實業(yè)的上市，募集到了4.6億資金。如果僅憑企業(yè)自己原始積累，這是需要連續(xù)7年以上的良好業(yè)績才能創(chuàng)造的財富。我開始相信，這是一個資本可以改變命運的時代?！眲冋f。

　　變身創(chuàng)投

　　上市所帶來的巨大成功，也讓龍秋云意識到了資本市場的重要性。他開始更加頻繁地往返于深圳和長沙。在他的隨行者中，總是少不了那個讓他覺得非常有遠(yuǎn)見的文質(zhì)彬彬的年輕人。

　　時至今日，劉晝依然非常感謝龍秋云對他的提攜，在那個風(fēng)云變幻的年代，因為有了龍秋云，他最早了解到了新興的資本市場，而這也成為他日后投身資本市場的寶貴財富。

　　1999年，深圳成功舉辦了第一屆高新技術(shù)成果交易會，會上“創(chuàng)業(yè)板即將推出”的傳聞鼎沸。一位深圳市的主要領(lǐng)導(dǎo)甚至呼吁大家，“準(zhǔn)備好錢袋子到創(chuàng)業(yè)板來淘金?！倍鴷螅瑒兊拿\再一次發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)折。

　　“龍秋云為什么會放心把一億元交給你這樣一個年輕人？”對于記者的疑惑，劉晝解釋說，“可能我和龍總待在一起的時間比較長，他對我這個人比較了解吧。我做事比較沉穩(wěn)，而且之前也參與了電廣的上市，應(yīng)該覺得我是一個他能信賴的人。”

　　當(dāng)時，龍秋云并沒有給劉晝提出過于明確的目標(biāo)和要求，只是告訴他，組建創(chuàng)投公司有兩個用意，一是方便在電廣上市后有并購重組對象時可以提供幫助；二是可以為整個集團(tuán)提供一些新的利益增長點。

　　只是，這創(chuàng)投公司到底要把總部設(shè)在哪里呢？受命組建湖南電廣傳媒旗下投資公司的劉晝一開始面臨著一個兩難選擇：北京，還是深圳。

　　北京是首都，也是金融和科技中心，各方面的便利條件自不必說，劉晝在和龍秋云一起看了東方廣場后，并不是十分滿意。一方面，東方廣場的寫字樓剛剛蓋好，入駐率并不是很高，顯得有些冷清。另一方面，在當(dāng)時，北京雖算金融中心，但市場化程度不高，今后的業(yè)務(wù)開展會不會受到局限？

　　此刻，劉晝心里已經(jīng)開始盤算著去深圳，那里是中國改革開放的橋頭堡，毗鄰香港、市場化程度高，而且最重要的是未來的創(chuàng)業(yè)板很可能設(shè)在那里。

　　不過，劉晝很難用這種想法說服自己，最后還是請了一位懂周易的高人來指教。這位高人按照金木水火土的風(fēng)水之法推算了一下，結(jié)論是南方屬火旺財，這正好暗合劉晝的心愿，于是達(dá)晨最終決定扎營深圳。

　　“要離開家鄉(xiāng)(長沙)到深圳創(chuàng)辦公司，人生地不熟的，干什么，怎么干？那時還是有點一頭霧水，但是更多的是驚喜，風(fēng)險投資也正好是我想做的事業(yè)，在那種瘋狂的投身創(chuàng)業(yè)投資的熱浪中，幾乎任何人都很難置身事外?！眲兓貞洰?dāng)年創(chuàng)業(yè)的復(fù)雜心情。正是在希望的指引下，他帶著原電廣實業(yè)投資部的兩名骨干，來到深圳，開始了一段未知的人生旅途。

　　2000年4月19日，達(dá)晨創(chuàng)投正式注冊，6月3日正式開業(yè)成立。劉晝隨后放棄了他之前令人羨慕的上市公司總裁助理職務(wù)，將工作關(guān)系和工資全部當(dāng)月劃入到了深圳公司。破釜沉舟，背水一戰(zhàn)，這是當(dāng)時劉晝在龍秋云面前表現(xiàn)的決心。
　好事多磨

　　準(zhǔn)備大干一場的劉晝卻被老天開了一個“玩笑”。創(chuàng)業(yè)板“狼來了”的口號不知道喊了多少遍，可就是不見蹤影。加上2001年全球網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，使得在深圳和劉晝一同被“忽悠”來的大批創(chuàng)投公司的真金白銀打了水漂。

　　現(xiàn)在回想起這些來，劉晝依然覺得不勝惶恐。“當(dāng)時，我很想在創(chuàng)投行業(yè)做出一番事業(yè)，但誰能想到，創(chuàng)業(yè)板遲遲不開，在2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫出現(xiàn)裂縫之后，整個中國創(chuàng)投行業(yè)迎來了第一次退潮。這些活生生的事例，讓我深深體會到了資本市場的殘酷，加深了對風(fēng)險投資的理解認(rèn)識?！?/p>

　　按照深圳創(chuàng)業(yè)同業(yè)公會的記錄，當(dāng)時有196家創(chuàng)投公司，但到2005年的時候再進(jìn)行統(tǒng)計，要么洗牌、要么轉(zhuǎn)型，剩下的只有十多家。當(dāng)然，劉晝現(xiàn)在也承認(rèn)，那時候國內(nèi)開創(chuàng)業(yè)板確實不太成熟，因為“沒有那么多的好企業(yè)，準(zhǔn)備不太充分，項目源、企業(yè)的誠信問題，投資者對風(fēng)險的認(rèn)識都有待提高”，當(dāng)時如果開啟，對小股民的傷害應(yīng)該很大。

　　不過，身處黑暗之中的劉晝并沒有閑著，依然給自己留了點希望。就在網(wǎng)絡(luò)股泡沫徹底破滅前的2001年，他主導(dǎo)達(dá)晨完成了三筆投資：960萬元參股同洲電子，1480萬元參股拓維信息，173萬跟投西風(fēng)網(wǎng)絡(luò)。

　　2006年6月27日，同洲電子成功上市，這是達(dá)晨創(chuàng)投成功案例的“處女作”，也被譽為中國本土創(chuàng)投的里程碑事件，更是中國本土風(fēng)險投資公司在國內(nèi)資本市場退出的第一個成功案例。

　　然而，在投資之初，這并不是一個讓投資人感到放心的案子。當(dāng)時，同洲電子主要的業(yè)務(wù)是LED顯示屏業(yè)務(wù)，并正在將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向電視機(jī)頂盒的生產(chǎn)和銷售。許多外資創(chuàng)投在看過企業(yè)之后都會搖頭，因為這是一個連工資都要打折扣的企業(yè)，廠房設(shè)備一般，主營業(yè)務(wù)LED顯示屏面臨著激烈的市場競爭。此外，當(dāng)時數(shù)字電視市場剛剛起步，每年的產(chǎn)值只有6000萬元，利潤僅有600萬左右。盡管同洲電子在該行業(yè)內(nèi)排到了第二位，但誰也不敢去為這個并不明朗的未來去冒險。

　　不過，劉晝堅信，他們投資同洲電子顯然要比其它風(fēng)投們更靠譜。首先達(dá)晨大股東電廣傳媒的背景使得他相信這是一個充滿潛力的市場，與此同時，同洲電子創(chuàng)始人袁明務(wù)實的作風(fēng)也讓他覺得“很放心”?！白顗拇蛩?，這個案子不成功我們就拿一批機(jī)頂盒去抵投資款唄，反正我們大股東也會用得上?！眲冋{(diào)侃。

　　2001年4月，達(dá)晨創(chuàng)投為同洲電子注入了960萬元的資金，共持有4326427股，持股比例為10%；投資的市盈率倍數(shù)約為8倍，平均每股2.22元。通過送紅股及資本公積金轉(zhuǎn)增股本，達(dá)晨的投資成本降為約1元/股。

　　在投資完成后，達(dá)晨并沒有閑著。針對同洲電子當(dāng)時的情況，他們?yōu)槠涮峁┝朔浅嵲诘氖袌鐾卣褂媱潱航柚_(dá)晨大股東電廣傳媒的背景，把湖南省約60%的電視機(jī)機(jī)頂盒市場在公平競爭的條件下給了同洲電子。劉晝說。在全國廣電系統(tǒng)內(nèi)，湖南省的有線電視普及率是最高的，電視機(jī)機(jī)頂盒的市場也是最大的，這些業(yè)務(wù)對同洲電子的健康成長所起的作用不言而喻。

　　在隨后5年的上市扶植過程中，達(dá)晨創(chuàng)投還幫助同洲電子引入銀行融資8000萬元?！斑@些其實就是我們所說的增值服務(wù)，利用我們大股東的優(yōu)勢，這些增值服務(wù)落得實實在在?！?劉晝坦承。

　　收獲的季節(jié)終于到來。2006年6月27日，同洲電子在深交所中小板掛牌上市。其IPO發(fā)行價為16元，上市首日最高曾達(dá)44元，收盤價為35.63元。同洲電子為達(dá)晨帶來了30多倍的回報。

　　自然，這一切，除了有劉晝對市場的敏銳判斷，2005年中國股改全流通也是必不可少的條件。

　　在2001年的三個項目投資完成后，達(dá)晨開始進(jìn)入了一個漫長的停滯期。幾乎每周，都會傳來同行黯然撤離的消息?？粗姓咭粋€個消失，走下去究竟需要多大的勇氣？劉晝和達(dá)晨開始苦苦掙扎。

　　這同樣是一段不堪回首的艱難時光。據(jù)劉晝回憶，到2005年前長達(dá)3年多的時間里，都過得非常艱辛，缺人、缺錢，缺退出渠道。為了度過整個創(chuàng)投行業(yè)的冬天，達(dá)晨每個人工資發(fā)得都很少。每年僅投資一兩個項目。電廣傳媒的一些高管建議劉晝將達(dá)晨從深圳撤回長沙，至少可以省不少費用，有人甚至建議撤掉達(dá)晨。

　　“剛開始，我們有五、六個投資經(jīng)理。不過到2005年，嚴(yán)格來講，我們只有一個投資經(jīng)理，就是肖冰帶著的梁國智(現(xiàn)為達(dá)晨投資總監(jiān)，創(chuàng)業(yè)板部總經(jīng)理)。另外還有一個剛剛從做二級市場投資轉(zhuǎn)過來的傅哲寬(現(xiàn)為達(dá)晨合伙人，創(chuàng)業(yè)投資部總經(jīng)理)，當(dāng)時他對創(chuàng)業(yè)投資還不熟?！?/p>

　　現(xiàn)在回想起往事，劉晝并沒有責(zé)怪那些離他而去的人的意思。他覺得，在當(dāng)時那種背景下，工資發(fā)得很少，項目經(jīng)理沒有項目可做，大家看不到這個行業(yè)的未來，離開也是情有可原。他還記得，一個姓肖的項目經(jīng)理自行創(chuàng)業(yè)，離別時他給對方送去了祝福。另一個內(nèi)蒙的項目經(jīng)理回老家去國企做廠長，還有一個要去只有200萬元注冊資金評估公司做老總，他依然和他們保持著很好的聯(lián)系?！斑@也許就是我們達(dá)晨的文化，善待他人，也是善待自我。”劉晝說。

　　實際上，在達(dá)晨最困難的時候，中國本土的創(chuàng)投們處境普遍艱難。彼時，深創(chuàng)投的第四任董事長靳海濤走馬上任。當(dāng)時，這家深圳最大的國有背景投資公司已經(jīng)被市政府認(rèn)為“問題非常嚴(yán)重”，注冊資本金才16億元，而外面“漂”著的就高達(dá)16億多(因為委托理財?shù)仍蚴詹换貋?，早期投資的公司也找不到退出通道。

　　而為了讓達(dá)晨生存下去，劉晝也曾嘗試做創(chuàng)業(yè)投資以外的投資，比如法人股投資，甚至還嘗試過不良資產(chǎn)處置以及房地產(chǎn)開發(fā)，但后來出于戰(zhàn)略考慮，沒有最終進(jìn)行下去。從日后房地產(chǎn)的發(fā)展來看，達(dá)晨要是當(dāng)時就此轉(zhuǎn)型也能賺個盆滿缽滿。但是劉晝堅持認(rèn)為，那不是他的初衷。

　　“那時候每天就好像是給自己畫一張餅?！彼嬖V自己，中國的經(jīng)濟(jì)是向好的，這是肯定的。改革開放30年這么大的發(fā)展，GDP每年能夠保持兩位數(shù)左右的增長速度，資本市場的未來也必然是光明的。不過，這種信心在當(dāng)時并不能給他帶來項目和資金。

　　2005年，對于劉晝的人生來說，也許是最值得回味的一年。他等待3年的曙光終于露出了一絲縫隙，但黑暗的困境卻幾乎要將他吞噬。

　　證監(jiān)會于2005年實施的股改讓劉晝看到了希望的曙光。股改的成功，從而出現(xiàn)了后來新股發(fā)行的全流通，而創(chuàng)投終于能在中國本土通過資本市場退出。股改，讓剛剛發(fā)芽的中國本土創(chuàng)投浮現(xiàn)生機(jī)。

　　然而就在此時，達(dá)晨的財務(wù)狀況卻讓董事們發(fā)出了最后通牒，懷揣著一億元的劉晝此刻也已沒有絲毫的底氣。“雖然龍總依然支持達(dá)晨的發(fā)展，但是由于大股東部分高管對于達(dá)晨的前景感到悲觀，甚至認(rèn)為可能會拖垮上市公司?！眲兏嬖V本刊記者，“董事會一度曾通過決議要把達(dá)晨全部撤掉，只留一兩個人來善后。”

　　“其實當(dāng)時我們已經(jīng)看到了黎明的曙光，因為隨著股權(quán)分置改革的開始，以及中小企業(yè)板的開啟，我們看到了本土風(fēng)投盈利的機(jī)會?！备嫡軐捯矊τ浾呙枋隽吮藭r的關(guān)鍵和微妙。

　　劉晝不想錯過這個等待已久的機(jī)會。他把自己一個人關(guān)在屋子里，開始考慮如何去說服董事會。最后，他還是決定從整個經(jīng)濟(jì)形勢下手。在給董事會寫就的一封萬言書中，他列出了繼續(xù)堅持做創(chuàng)投的三個理由：中國綜合實力的崛起，使得中國經(jīng)濟(jì)在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)會繼續(xù)向前發(fā)展而不是停滯；中國資本市場方興未艾，在經(jīng)歷了初期的陣痛后必然會迎來一個新的發(fā)展高峰；從尚福林“開弓沒有回頭箭”的股權(quán)分置改革中可以看到，未來中國創(chuàng)投市場必將是一個充滿機(jī)會的行業(yè)而并非是處于一個走向夕陽的行業(yè)。

　　他的這種決心得到了董事會的認(rèn)可也同樣得到了歷史的證明。據(jù)China Venture發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從2005年開始，中國創(chuàng)投市場新募集基金的數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)強勁增長的態(tài)勢。清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2005年，活躍在中國的中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共募集到40億美元的基金，相當(dāng)于過去3年募集資金的總和。
乘勝追擊

　　股改為達(dá)晨插上了翅膀，同洲電子的成功退出則成為中國本土創(chuàng)投第一個成功退出案例，此前深陷性命之虞的達(dá)晨終于依靠這30多倍的收益率喘過氣來。糧草彈藥充足之后，達(dá)晨開始將目光投向下一個標(biāo)的——福建圣農(nóng)。

　　對于福建圣農(nóng)，劉晝毫不掩飾他和搭檔肖冰第一眼看到時的激動。

　　他這樣描述當(dāng)時的情景：走進(jìn)武夷山區(qū)，你看到的是建在山坳里的一個個廠房，放眼望去整齊劃一的現(xiàn)代化養(yǎng)殖場根本看不到盡頭。我們走了幾個養(yǎng)殖場，幾乎每個都相隔5公里以外，路修得很好，但幾乎沒什么人和車輛，周邊空氣很好。劉晝還是頭一次在國內(nèi)看到這樣如同歐美般發(fā)達(dá)的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)企業(yè)。

　　作為國內(nèi)肯德基和麥當(dāng)勞的雞肉供應(yīng)商，福建圣農(nóng)的60%訂單都是由這兩家跨國公司提供。事實上，當(dāng)時被譽為“中國雞王”的福建圣農(nóng)董事長傅光明并不太缺少資金。已經(jīng)在這個行業(yè)摸爬滾打了20年的他已經(jīng)在2005年前就把圣農(nóng)發(fā)展成為年凈利潤近1億元的大型企業(yè)。

　　不期，突如其來的禽流感打亂了福建圣農(nóng)的發(fā)展，但這卻給劉晝帶來一個機(jī)會。2005年底，全國范圍內(nèi)爆發(fā)了大規(guī)模的禽流感，盡管福建圣農(nóng)身處武夷山區(qū)內(nèi)與世隔絕，其雞肉品質(zhì)受到影響的可能性極小。但由于公眾對于雞肉的恐慌以及肯德基和麥當(dāng)勞的“雞肉危機(jī)”，當(dāng)年的福建圣農(nóng)在銷售額和凈利潤上都出現(xiàn)了近50%的縮水。對于一家大規(guī)模的農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)來說，資金鏈的縮水很可能意味著產(chǎn)業(yè)鏈的斷裂。

　　當(dāng)時，福建圣農(nóng)首先找到了諸如凱雷等一些國際知名的投資公司。但由于風(fēng)險的極大不確定性，包括凱雷在內(nèi)的諸多風(fēng)投都放棄了這次機(jī)會。

　　“他們做風(fēng)投時間太久，有一套模式和程序，風(fēng)險大的他們肯定不敢投，何況決策程序漫長?！眲兒瓦_(dá)晨卻要放手一搏。在考察了福建圣農(nóng)的廠房后，劉晝專門組織達(dá)晨的所有投資經(jīng)理開了一次會。

　　當(dāng)時他們就討論了三個問題，首先，禽流感會不會過去？答案是根據(jù)之前SARS的經(jīng)驗，禽流感肯定會過去，而且時間不會是持續(xù)性的；其次，中國人吃雞肉的習(xí)慣會不會改變？答案是這個習(xí)慣都幾千年了，不會因為禽流感而改變；再者，現(xiàn)在投資是不是好時機(jī)？答案也是肯定的，屬于投資的拐點期。正常情況下，福建圣農(nóng)不缺資金，但企業(yè)現(xiàn)在遇到問題，2006年年中利潤處于虧損邊緣，我們現(xiàn)在進(jìn)去會有一個比較合理的估值。

　　2006年11月，達(dá)晨拿出3000萬投資福建圣農(nóng)；1年后達(dá)晨旗下達(dá)晨財信基金再次以1600萬價格增持。兩次投資，達(dá)晨一共投資4600萬，獲得了8%的股份。2009年，福建圣農(nóng)成功上市，按照目前福建圣農(nóng)9個億的市值，達(dá)晨所占的8%的股份賬面收益已經(jīng)達(dá)到近20倍。

　　在達(dá)晨的網(wǎng)頁上，投資理念第一條赫然寫著“以外資眼光看項目、以內(nèi)資手法做項目”。劉晝對此的解釋是，“中國風(fēng)險投資事業(yè)剛剛起步，一定要向外資創(chuàng)投學(xué)習(xí)，但外資一般多看大方向，看準(zhǔn)了可能不計成本。我們是內(nèi)資，優(yōu)勢在于更理解中國的國情、人文環(huán)境，并希望低成本投資項目?！?/p>

　　他常說，在中國做風(fēng)投，不懂政策等于是瞎子。“每年的1號文都是三農(nóng)問題，揭示出政府的政策導(dǎo)向，這就是農(nóng)業(yè)行業(yè)大機(jī)會?！痹趧兛磥恚谑袌龌矫?，外資的做法可能更多傾向于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊能干就干，干不了就換人，但這對中國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，很難行得通。另外，在資金上前幾年本土創(chuàng)投也可能不具備外資創(chuàng)投的優(yōu)勢，所以達(dá)晨堅持“精中選精，優(yōu)中選優(yōu)，專業(yè)專注，不熟不做”的原則。

　　在達(dá)晨的總部里，鑲嵌在墻上的70多家企業(yè)LOGO成為了這個公司最靚麗的一道風(fēng)景線。在這其中，網(wǎng)宿科技、億緯鋰能、愛爾眼科、藍(lán)色光標(biāo)、數(shù)碼視訊以及已經(jīng)過會即將掛牌的西安達(dá)剛6家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成為了達(dá)晨創(chuàng)投成功的代名詞。同樣，創(chuàng)業(yè)板的推出也給深圳這座南方金融重鎮(zhèn)帶來了新的活力。

　　如果說股改全流通對于中國的本土創(chuàng)投來說是一根導(dǎo)火索的話，那么創(chuàng)業(yè)板的開啟則為本土創(chuàng)投注入了催化劑。因為創(chuàng)業(yè)板的開啟，劉晝與達(dá)晨，這個昔日的小創(chuàng)投公司開始逐漸走進(jìn)公眾的視野，上演了屬于本土創(chuàng)投自己的故事。

　　人和業(yè)興

　　10年對于一個年輕的生命或者不算什么，但對于達(dá)晨沒這么簡單。

　　在達(dá)晨十年發(fā)展歷程中，劉晝總結(jié)有三個關(guān)鍵時間點，第一個時間點是2005年股改全流通，包括達(dá)晨在內(nèi)的本土創(chuàng)投開始有了自己的退出渠道；第二個時間點是2006年，同洲電子上市，是中國本土創(chuàng)投也是達(dá)晨創(chuàng)投在中國資本市場退出的第一例，達(dá)晨創(chuàng)投開始由單一股東的自有資金向多元化資金邁步；第三個時間點是2009年10月份創(chuàng)業(yè)板市場開啟，在首批28家上市企業(yè)中，達(dá)晨創(chuàng)投成為首批創(chuàng)業(yè)板獲批上市企業(yè)最多的創(chuàng)投公司。

　　如果把此前的股改全流通形容為對本土創(chuàng)投的導(dǎo)火索，那么劉晝更愿意把創(chuàng)業(yè)板形容為達(dá)晨的催化劑。他開玩笑地說，2009年所接受的媒體采訪超過了過去10年的總和。聚光燈下，創(chuàng)業(yè)板和達(dá)晨的故事開始為更多人所津津樂道。

　　愛爾眼科是許多風(fēng)投熱衷談?wù)摰囊粋€話題。這是一個“奇怪”的公司，總部上海愛爾是研發(fā)和技術(shù)中心，在其它省會中心城市設(shè)立的醫(yī)院為二級連鎖，二、三線地州市設(shè)立的醫(yī)院則為三級連鎖。這樣一個模式的公司，大部分房產(chǎn)、設(shè)備都是租的。然而，就是這樣一個公司，依靠新穎的商業(yè)模式卻走上了上市道路。

　　許多風(fēng)投在當(dāng)初都看中了愛爾眼科，但都被對方過高的估值嚇跑。劉晝倒沒有太多關(guān)注估值的高低，他看中的更多是這個產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展。在他看來，在當(dāng)時，中國還沒有醫(yī)院上市，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是未來資本市場一個新興的增長點。并且，下一步還有一個醫(yī)改。隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深入，醫(yī)療保障的發(fā)展要逐步上檔次、上規(guī)格，這就給了很多民營醫(yī)院機(jī)會。何況，即使不上市，愛爾眼科的現(xiàn)金流也非常好，未來發(fā)展并沒有什么太大風(fēng)險。

　　此外，吸引劉晝最大的原因還是愛爾眼科的董事長陳邦。初次接觸，劉晝就感覺軍人出身的對方做事雷厲風(fēng)行，有理想，有激情，有正確的思路，并且創(chuàng)業(yè)之后能夠堅持在一條路上走下去。緣于共同理念，劉晝與愛爾眼科董事長陳邦一拍即合，成為本土唯一戰(zhàn)略投資者。

　　“我偏好的人，首先要有一個遠(yuǎn)大的抱負(fù)、要有激情，我們投資的一些民族品牌，我們甚至為他們的理想所感動；第二就是要有一個比較清晰的公司發(fā)展戰(zhàn)略思維，不能是今天搞到哪兒就干到哪兒；第三就是勤奮、好學(xué)?！?/p>

　　在達(dá)晨的用人制度上，兩種文化構(gòu)成了核心：一種是劉晝所尊崇的儒道互補的思想，善待、沉穩(wěn)、平等是這一思想的核心。另一種是狼群文化，激情，敢拼，能夠一人獨闖天下。

　　在達(dá)晨十周年上，劉晝提出了一句“達(dá)善天下、晨見未來”?，F(xiàn)在，每一個達(dá)晨人的手機(jī)上都有這句頗有些廣告詞意味的鈴聲?！啊F則獨善其身，達(dá)則兼善天下’，我希望達(dá)晨的人都能夠堅持自己的理想，做出成績后能夠善待天下人；至于晨見未來，因為我一直堅信中國的經(jīng)濟(jì)還只是處于朝陽，我們希望并且我們堅信能夠看到美好的未來?！眲兘忉屨f。

　　狼群文化，是外表謙和的劉晝所極力推崇的，而這也是本土創(chuàng)投所共有的特征。劉晝把本土創(chuàng)投形容為土狼。他要求手下，要有敏銳的嗅覺，見到真正的好項目和好機(jī)會時不要因為外部因素而手軟。

　　在劉晝看來，外資青睞的原創(chuàng)性高科技在中國幾乎不存在。所以，在華的外資VC瞄準(zhǔn)的大都是以新模式取勝的企業(yè)，他們大多集中在北京、上海少數(shù)幾個地方，互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、新能源和連鎖消費業(yè)等領(lǐng)域。而深圳本土創(chuàng)投，更青睞具有技術(shù)創(chuàng)新能力的傳統(tǒng)企業(yè)和以拉動中國內(nèi)需消費為主的項目，投資范圍遍及全國。

　　“外資基金給LP匯報的時候，可以說一共投了10個項目，失敗了5個，2個一般，還有3個成功上市獲得了5倍以上的回報，于是很成功。我們不行，投了10個項目，損失了3個，于是整天想干嗎要損失這3個呢，怎樣做到少損失1個，后悔不已。對于本土創(chuàng)投來說，LP本來就是稀缺資源，你子彈少，還總打不中，那還怎么做。所以，達(dá)晨把項目質(zhì)量看成是生命線。”劉晝說。

　　在每個項目最終拍板之前，擁有一票否決權(quán)的劉晝都要親自和創(chuàng)始人見面，“我自己要去跟人接觸，不看別的，只看人?！蓖ㄟ^此前的層層篩選，企業(yè)和行業(yè)本身的狀況都已了如指掌，劉晝需要知道的只是創(chuàng)業(yè)者是不是符合他心目中的那個標(biāo)準(zhǔn)。
這些習(xí)慣都源于劉晝早期的一次失敗的投資經(jīng)歷。2001年，時至今日仍為同行們所津津樂道的是達(dá)晨投了同洲電子和拓維信息。但很少有人知道，在當(dāng)年，達(dá)晨還有一個失敗的案例—西風(fēng)網(wǎng)絡(luò)。

　　現(xiàn)在回想起來，劉晝說那時只是跟著投了，幸好只投了173萬元，沒有直接和企業(yè)發(fā)生關(guān)系，也沒有直接參與企業(yè)管理。最重要的是，對這個企業(yè)的管理者壓根沒有什么了解。領(lǐng)導(dǎo)人是個喜歡做表面文章的人，把錢弄到手后，企業(yè)經(jīng)營并不是太用心?！叭绻覀儺?dāng)時再仔細(xì)點，那么這種情況也不會出現(xiàn)，算是交學(xué)費吧?！眲兛偨Y(jié)教訓(xùn)。

　　現(xiàn)在的達(dá)晨四人核心團(tuán)隊讓這種故事發(fā)生的幾率要小了很多。劉晝逐個點評：肖冰學(xué)習(xí)能力很強，不斷學(xué)習(xí)外資怎么做項目，總結(jié)出了達(dá)晨“以外資的眼光看項目，以內(nèi)資的手法做項目”的投資策略；邵紅霞做事干練、認(rèn)真，雷厲風(fēng)行，執(zhí)行能力強，善于溝通，負(fù)責(zé)融資、 LP關(guān)系維護(hù)及品牌建設(shè)工作；而胡德華主要做風(fēng)險控制及股權(quán)管理，“他以前在國企做領(lǐng)導(dǎo)，對案子的風(fēng)險點看得比較老道，特別對風(fēng)險控制敢于提不同的意見?！眲兘忉尅?/p>

　　在這之中，劉晝和肖冰這對鐵搭檔一直為中國創(chuàng)投界所認(rèn)可。一個在內(nèi)運籌帷幄，決勝千里；一個在外統(tǒng)帥千軍，沖鋒在前。

　　他們的相識應(yīng)該在2002年左右。彼時，在港中旅待了6年的肖冰回到了內(nèi)地，前往已經(jīng)上市了的電廣傳媒擔(dān)任龍秋云的助理。巧合的是，他的前任正是劉晝。幾次開會下來，劉晝和肖冰已經(jīng)很熟悉。劉晝苦于一人在深圳打拼，獨木難支，缺主管業(yè)務(wù)助手，而肖冰則因為家人都在深圳并且一直喜歡做投資，也想去深圳做些事。于是在2003年，和當(dāng)年的劉晝離開一樣，肖冰也辭去了總裁助理一職，來到了達(dá)晨。

　　在達(dá)晨，肖冰幾乎看過所有的案子，七八成都可以拍板，但有些案子最終還是需要劉晝來定案。2007年，達(dá)晨擬投資一家社區(qū)類網(wǎng)站，便是二人少有的一次分歧。

　　這家目前被炒得火熱并極有可能登陸創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)站，劉晝并不愿意提及名字。當(dāng)時，肖冰極其興奮地告訴劉晝，他找到了一家可以媲美百度、新浪的偉大公司，但是最終還是被劉晝否決了。

　　2007年時，這家公司被炒得很熱，當(dāng)時估值是6個億，這在并不保險的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)是很高的價格了。而劉晝等人在做了細(xì)致分析后發(fā)現(xiàn)，它的盈利模式并不是太清晰，不能形成穩(wěn)定持續(xù)的模式。此外，它是外資結(jié)構(gòu)背景，當(dāng)時達(dá)晨還沒有美元基金，綜合判斷后劉晝還是決定放棄了這個案子。

　　這也是劉晝認(rèn)為本土創(chuàng)投不同于外資的投資原則之一。就像是一群狼圍繞著一個獵物，達(dá)晨規(guī)定風(fēng)險控制人員必須要在企業(yè)待三天以上，除此以外，財務(wù)總監(jiān)、營銷總監(jiān)、項目經(jīng)理都會從不同的角度做全方位的盡職調(diào)查，互相牽制、環(huán)環(huán)相扣。

　　劉晝要求他的手下，必須堅持見過擬投資公司90%以上股東和管理層；對企業(yè)至少7個部門進(jìn)行調(diào)查；在企業(yè)連續(xù)超過6天；對企業(yè)的團(tuán)隊、管理、技術(shù)、市場、財務(wù)進(jìn)行過詳細(xì)調(diào)查；至少與公司的4個客戶面談過；調(diào)查3個以上的同類企業(yè)或競爭對手，問至少20個問題等等。達(dá)晨每年要考察的企業(yè)逾千家，真正挑選出的企業(yè)僅十多家左右，真可謂是“百里挑一”。每個案例，達(dá)晨不推崇個人主義，需要團(tuán)隊和細(xì)致的分工來做出最好的選擇?！巴赓Y憑借他們的經(jīng)驗去考察企業(yè)，而我們只相信自己的眼睛?！眲冋f。

　　當(dāng)然，沉穩(wěn)并不代表著保守。他同樣要求手下要像饑餓的狼一樣面對獵物毫不猶豫。在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，外資風(fēng)投們普遍變得更加保守。而達(dá)晨卻在此時四面出擊，在2008年一年就投了18家企業(yè)，這幾乎相當(dāng)于此前他們的投資總數(shù)。

　　守土前行

　　“達(dá)晨目前還算不上成功，以往取得的成績有很大運氣的成分?！睂τ谠趧?chuàng)業(yè)板以及中小板的出色表現(xiàn)，劉晝始終保持著清醒的認(rèn)識。

　　在他看來，達(dá)晨創(chuàng)投真正的成功是2007年開始的轉(zhuǎn)型，按照專業(yè)風(fēng)投公司的模式進(jìn)入了很多細(xì)分市場投資領(lǐng)域，而隨著其他對手越來越關(guān)注這種模式，并且開始重視達(dá)晨，達(dá)晨面臨的行業(yè)競爭將更加激烈，其中外資風(fēng)投的卷土重來更是值得關(guān)注。

　　劉晝說：“有關(guān)部門此前頒布的10號文和46號文也限制了外資風(fēng)投在中國本土市場的滲透，這也給達(dá)晨等本土風(fēng)投提供了成長的空間，但是如今這些對外資風(fēng)投投資中國本土資本市場的限制正在逐步取消，這意味著國內(nèi)風(fēng)投將可能面臨更加激烈的競爭。”

　　“其實去年這些針對外資風(fēng)投的限制已經(jīng)取消，外資風(fēng)投可以以中外合資的方式來搶奪國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小板的種子企業(yè)，我們已經(jīng)注意到了外資的投資動向?！?傅哲寬告訴記者，“在廣東河源的一個農(nóng)業(yè)項目，我們跟了一段時間，一家外資風(fēng)投出了更高的PE搶走了這個客戶，顯然這只是個開始?！?/p>

　　劉晝也認(rèn)為，外資在看到創(chuàng)業(yè)板的火爆后，考慮到資本的逐利性，在未來的創(chuàng)業(yè)板前期投資中一定會參與進(jìn)來，到時本土風(fēng)投面臨規(guī)模和經(jīng)驗都勝于自己的外資風(fēng)投，壓力一定會更大。

　　在度過了自己的第一個10年后，達(dá)晨戴上了讓人羨慕的“光環(huán)”。但歷經(jīng)磨難的劉晝顯然意識到了未來的危機(jī)。在達(dá)晨10周年的慶祝會上，劉晝宣布了未來公司的調(diào)整方向：其一就是走專業(yè)化道路，以往只要能賺錢的項目達(dá)晨都會做，對行業(yè)不太注重，但這種機(jī)會在他看來只會再持續(xù)3－5年左右，現(xiàn)在戰(zhàn)國紛爭的局面將被今后的專業(yè)化、品牌化的市場所取代。一支專業(yè)化的文化傳媒基金已經(jīng)作為達(dá)晨的第9只基金開始募集；其次，達(dá)晨會把投資目光往中前期上走一走，多關(guān)注前期項目，此前投資后2－3年的上市周期將會被定為5－6年才能上市；最后，未來的達(dá)晨將會做好全國布局，形成能與外資抗衡的全國性網(wǎng)絡(luò)渠道。

　　對于四十不惑的劉晝來說，或者人生的精彩故事才剛剛揭開序幕。