“某種程度上說(shuō)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是創(chuàng)業(yè)板的最大受益者?！眲?chuàng)業(yè)板開板一周年之際，證券時(shí)報(bào)記者前往本土知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)達(dá)晨創(chuàng)投采訪，該公司董事長(zhǎng)劉晝?nèi)缡钦f(shuō)。
　　在達(dá)晨創(chuàng)投接待室的墻壁上，掛滿了達(dá)晨所投項(xiàng)目的LOGO標(biāo)牌，截至目前，已有8家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板。盡管對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上取得的巨大收益毫不諱言，但對(duì)創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)卻依如他湖南人本色般實(shí)事求是——“總體是成功的，但仍然存在不少問(wèn)題，需要在發(fā)展過(guò)程中加以解決。”他力陳創(chuàng)業(yè)板開板的巨大成就，也直言目前存在的問(wèn)題。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)，他堅(jiān)信：中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)充滿希望，必將誕生出美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上微軟一樣的偉大企業(yè)。
　　總體成功瑕不掩瑜
　　劉晝?cè)谠u(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板表示，總體是成功的，但也存在不少問(wèn)題，需要在發(fā)展過(guò)程中加以解決。
　　他認(rèn)為，之所以說(shuō)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板總體是成功的，首先，最大的成功體現(xiàn)在其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是廣大中小企業(yè)的拉動(dòng)作用。2008年金融危機(jī)后，國(guó)家出臺(tái)了4萬(wàn)億刺激政策，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)率先復(fù)蘇的直接原因。這其中，資本市場(chǎng)發(fā)揮了巨大作用，創(chuàng)業(yè)板的作用自然功不可沒。盡管目前上創(chuàng)業(yè)板的公司才130家，相對(duì)于整個(gè)中小企業(yè)群體占比很小，但上市企業(yè)的示范效應(yīng)不可估量，在全社會(huì)形成了一股強(qiáng)大的創(chuàng)業(yè)熱潮；其次，創(chuàng)業(yè)板的推出還造就了一大批優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)家群體，這個(gè)群體代表著國(guó)家自主創(chuàng)新的中堅(jiān)力量，也是未來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的重要指標(biāo)；此外，創(chuàng)業(yè)板對(duì)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)、拉動(dòng)民間投資作用巨大。特別是新36條后，創(chuàng)業(yè)板充當(dāng)了VC/PE優(yōu)化配置社會(huì)資源的橋梁，VC/PE一方面借此打通了退出渠道，另一方面又不斷為創(chuàng)業(yè)板輸送優(yōu)秀的企業(yè)資源，從而形成良性循環(huán)。
　　至于存在的問(wèn)題，劉晝也毫不諱言地表示，創(chuàng)業(yè)板目前的確存在不少問(wèn)題，但創(chuàng)業(yè)板才運(yùn)行一年，發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題是正?，F(xiàn)象，也必將在發(fā)展中會(huì)得到解決。具體而言包括以下方面：一是創(chuàng)業(yè)板公司超募問(wèn)題，這也是目前創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題中表現(xiàn)最為突出的。建議在堅(jiān)持市場(chǎng)化發(fā)行的前提下，對(duì)超募過(guò)度的公司采取適當(dāng)?shù)南拗菩源胧?；二是高管辭職套現(xiàn)問(wèn)題。事實(shí)上，目前來(lái)看高管辭職套現(xiàn)效應(yīng)有被放大的嫌疑，但不可否認(rèn)的是的確存在這類現(xiàn)象。建議對(duì)高管持股進(jìn)一步加強(qiáng)管理和規(guī)范，特殊情況下嘗試延長(zhǎng)高管持股鎖定期也未嘗不可。對(duì)于突擊入股的VC/PE，也可以參照?qǐng)?zhí)行延長(zhǎng)鎖定，以打擊投機(jī)行為；三是創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題。目前創(chuàng)業(yè)板特色不明顯，定位不清晰。應(yīng)該大力發(fā)展“兩高六新”企業(yè)上市，支持國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略發(fā)展，要使得創(chuàng)業(yè)板和中小板有明顯區(qū)別，不要讓創(chuàng)業(yè)板變成“小小板”。
　　回歸理性是主流
　　隨著一年鎖定到期，首批創(chuàng)業(yè)板原始股即將迎來(lái)解禁潮，市場(chǎng)各方對(duì)此表示擔(dān)憂。劉晝認(rèn)為，機(jī)構(gòu)、個(gè)人拋售到期解禁的股份很正常，畢竟目前創(chuàng)業(yè)板的估值是偏高的，存在著一定泡沫。至于市場(chǎng)是否可能在今年10月份后，隨著首批原始股的解禁而出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折還有待觀察。這主要是因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，目前資本市場(chǎng)初步呈現(xiàn)牛市特征，無(wú)論是個(gè)人還是創(chuàng)投股東，選擇何時(shí)減持手中股份會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化做出不同判斷?！安贿^(guò)，創(chuàng)業(yè)板邁上理性回歸之路將是未來(lái)的主流，只是需要一個(gè)過(guò)程。而理性回歸，更有助于創(chuàng)業(yè)板的可持續(xù)發(fā)展。”劉晝說(shuō)。
　　劉晝介紹，盡管目前創(chuàng)業(yè)板炒作較此前已有明顯降溫，但創(chuàng)投市場(chǎng)成本仍然居高不下，甚至一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的參與成本就達(dá)到了市盈率15—18倍左右?！白鳛閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)，我們呼吁理性投資?！?br /> 　　評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)
　　創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行一周年，一些公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性沒能達(dá)到市場(chǎng)的預(yù)期，其中不乏創(chuàng)投機(jī)構(gòu)扎堆的企業(yè)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在發(fā)現(xiàn)有投資價(jià)值企業(yè)的能力方面也受到質(zhì)疑。對(duì)此，劉晝表示，創(chuàng)投的職責(zé)是發(fā)現(xiàn)價(jià)值，但并是每個(gè)創(chuàng)投都是“火眼金睛”，即便是優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)也會(huì)有看走眼的時(shí)候。所以，這么多上市公司中出現(xiàn)個(gè)別業(yè)績(jī)沒能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的現(xiàn)象十分正常。風(fēng)險(xiǎn)投資本身就昭示了投資是有風(fēng)險(xiǎn)的。事實(shí)上，相比之下，歐美知名創(chuàng)投都很難有目前國(guó)內(nèi)創(chuàng)投這么高的成功率。對(duì)這個(gè)問(wèn)題，重要的是看主流，畢竟大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司還是表現(xiàn)出了不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。
　　劉晝直言，創(chuàng)業(yè)板不僅打通了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的退出渠道，還為國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)與外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的機(jī)會(huì)。隨著創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，外資創(chuàng)投加速了人民幣基金募集的步伐，而中資創(chuàng)投也得以成長(zhǎng)，并開始設(shè)立美元基金嘗試“走出去”。可以預(yù)見，未來(lái)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，將呈現(xiàn)一個(gè)中外兼容、相得益彰的局面，中外創(chuàng)投的各種資金、投資思維、人才交流都將互補(bǔ)發(fā)展，這對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是莫大的好事。