◎他為了開飛機，考到南京航空學院，卻發(fā)現(xiàn)只能在地面上造飛機；
◎他想做高官改變社會，做了費孝通的研究生，卻發(fā)現(xiàn)高官夢仍然遙不可及；
◎他在普林斯頓讀了國際金融，卻發(fā)現(xiàn)世界銀行的官僚不是自己的口味……
◎他的夢想三番五次地破滅，又三番五次地重建，直到他進入風險投資這一行，欣喜地發(fā)現(xiàn)做這行“可以花錢，花大錢，還是花別人的錢，花別人的錢還可以賺大錢，每天都可以接觸新鮮的人和事，自由”，他終于找到了一份具備所有能吸引人的要素的工作，他說，這會是他的最后一個職業(yè)。
在中國風險投資圈里，閻焱無疑是教父級人物。
不僅僅因為他從事VC、PE業(yè)早——早在1994年，閻焱就成為AIG旗下的AIF基金（Asia Infrastructure Fund）的董事總經(jīng)理；更因為他的投資業(yè)績出類拔萃——2003年，閻焱以4000萬美元投資了盛大集團，2005年以5.6億美元退出。這還不算是他最為成功的案例，在完美時空投資案中，完美時空市值最高時，閻焱的基金一年可以賺80多倍！無論是在軟銀亞洲，還是從軟銀獨立后的賽富亞洲，閻焱管理的VC基金年收益率都接近百分之百，成為亞洲最為賺錢的VC基金。如果把比較范圍擴大到全世界，閻焱管理的VC基金收益率也是名列前茅。
對于自己的投資眼光，閻焱極為自信，他從不否認賽富亞洲的投資業(yè)績很大程度上是因為他們的投資水準。但閻焱同時強調(diào)，除了眼光外，時機也很重要。閻焱所說的時機，主要是指2001年以來的中國經(jīng)濟大環(huán)境——最近10年來，中國經(jīng)濟發(fā)展十分迅速，優(yōu)秀的民營企業(yè)大量涌現(xiàn)，為風險投資提供了許多很好的項目源；國際資本市場對中國概念越來越認可，中國資產(chǎn)也走過了一個從折價到溢價的過程；好的投資項目不斷涌現(xiàn)，但中國的金融市場效率低下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難拿到融資，這也給了風險投資人較強的議價能力。
今年下半年以來，美國次貸危機逐漸演變成世界金融危機，中國經(jīng)濟也受到了較大沖擊，2007年以來的VC、PE熱也已明顯降溫，一些規(guī)模較小的本土風險投資機構(gòu)甚至退出了市場。一些知名風險投資人也紛紛呼吁，中國的PE、VC已出現(xiàn)泡沫，風險投資機構(gòu)在這種經(jīng)濟格局下，應捂住錢袋子謹慎行事。
但閻焱并不認可這種觀點，在接受《上海證券報》專訪時，閻焱表示，中國的風險投資并沒有泡沫，相反的是，從資金的供求關(guān)系來看，中國的資金需求是遠遠大于資金的供給，中國還有大量的好項目無法融資。目前的金融危機對實體經(jīng)濟沖擊確實很大，但目前的資產(chǎn)價格已趨于合理，現(xiàn)在正是風險投資人最忙的時候。
“沒有比風險投資更好的職業(yè)了”
對于什么樣的人適合做風險投資，除了一些基本的要求外，閻焱的經(jīng)驗之談是“人生經(jīng)歷越豐富越好”。
如果用一個詞來形容閻焱的人生經(jīng)歷的話，“跳躍”這個詞再也恰當不過了。
1957年，閻焱出生在安徽安慶市。18歲那年，閻焱在潛山縣插隊。1977年，閻焱考上了南京航空學院，是恢復高考后的第一屆大學生。但閻焱剛進南京航空學院，馬上就很失望：“我原本以為南京航空學院是學開飛機的，但沒想到是造飛機的”——閻焱是個航空迷，在讀大學之前，閻焱就有把省下來的零花錢訂閱《航空知識》。哪怕到現(xiàn)在，他對F-16、F-18等美國一線戰(zhàn)斗機性能都了如指掌。
讀完本科后，閻焱又報考了北京大學社會學研究生，師從費孝通先生。但這個學科對閻焱同樣沒有太多的吸引力：“我原本以為社會學一畢業(yè)后就可以當官，能夠改變社會。”但讀了這個學科后，閻焱發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實顯然不是這樣的。
高官夢想“破滅”后，閻焱選擇了出國繼續(xù)深造，1987年，閻焱獲得美國普林斯頓大學提供的四年獎學金，在那攻讀國際政治經(jīng)濟學博士學位，并于1989年獲碩士學位。畢業(yè)后，閻焱進入世界銀行。盡管這份工作對絕大多數(shù)金融從業(yè)者來說有莫大的吸引力，但閻焱并不喜歡，因為那里很官僚，很難干成他想做的事情。后來，他在不少場合表示，在世界銀行上班幾天后就感覺厭倦了。
1994年，對于閻焱來說，是個人生轉(zhuǎn)折點，這一年，閻焱加入了新興市場基金管理公司，成為AIG亞洲基礎設施基金的董事。1999年，閻焱在中海油第一次上市失敗之后，果斷地出手在45天內(nèi)投資二億美金于中海油，為中海油日后成功地上市奠定了重要的結(jié)構(gòu)性基礎。2001年，美國思科公司和日本軟銀邀請閻焱加入軟銀亞洲基金，并出任CEO,閻焱在中國風險投資領(lǐng)域具有傳奇色彩的投資案例，就是從這個機構(gòu)開始顯現(xiàn)的。
盡管閻焱的人生歷程中出現(xiàn)過多次“跳躍”，但閻焱坦言，風險投資將是他最后一份職業(yè)。在閻焱眼里，沒有什么職業(yè)比風險投資更好的了——“可以花錢，花大錢，還是花別人的錢，花別人的錢還可以賺大錢。但更重要的是每天都可以接觸新鮮的人和事和這份工作所帶來的自由”，閻焱認為，風險投資這個職業(yè)具備了一份工作所有能吸引人的要素。
“中國最好的20％VC基金收益將超過美國”
作為中國風險投資市場上業(yè)績最為出色的投資人之一，閻焱在總結(jié)“是什么造就了自己的投資業(yè)績”時強調(diào)了4點：投資眼光、團隊的努力、中國經(jīng)濟高速成長和中國金融市場效率低下。
閻焱還預言，在中國市場上做得最出色的20％風險投資基金，回報率很可能超過美國本土那些最優(yōu)秀的VC基金，而且，這20％基金可能會占據(jù)了中國風險投資市場80％的投資收益。
之所以看好中國市場的投資回報率可能超過美國，閻焱認為這和中國市場的特點有關(guān)。
在很多場合，閻焱把中國最近30年的改革開放稱之為“人類史上最大的財富創(chuàng)造運動”，閻焱認為，中國經(jīng)濟高速成長的最為重要成果之一就是民營經(jīng)濟快速發(fā)展，中國民營企業(yè)無論是數(shù)量還是規(guī)模，都已超過了臨界點。大量優(yōu)質(zhì)的民營企業(yè)為VC和PE的投資提供了優(yōu)質(zhì)的項目源。除此之外，閻焱認為，最近幾年里，一些中國特有的商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，這對風險投資基金也是福音。
中國龐大的市場使得許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較好的成長性。閻焱表示，目前世界資本市場很看好中國概念，這和中國市場的規(guī)模有關(guān)，目前中國擁有世界上規(guī)模最大的固定電話用戶、移動電話用戶、個人PC用戶和寬帶用戶。以前，中國股票在海外上市要折價發(fā)行，現(xiàn)在的中國概念股是溢價定價的，而且溢價幅度越來越大。
除此之外，中國金融市場發(fā)育不健全也成了閻焱看好中國風險投資市場的重要原因之一，“在中國，絕大多數(shù)金融資本被銀行控制，直接融資的比例很小，真正的創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難從銀行拿到貸款。因此，目前中國企業(yè)對資金的需求仍遠遠大于供給，這就給VC很大的機會，中國的風險投資人議價能力很高，在投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)時就很主動?！遍愳驼J為，中國金融市場的低效性很難在短期內(nèi)得到解決，因此，這對風險投資人來說，是一個較長期的機遇。
但閻焱同時認為，中國金融市場的發(fā)育不健全對VC、PE來說也是把雙刃劍，閻焱表示，中國的經(jīng)濟體系中，仍然存在著大量不利于風險投資發(fā)展的障礙，如現(xiàn)在的《證券法》還不承認可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等，還不承認LP和GP的公司結(jié)構(gòu)，還存在著雙重征稅、三重征稅問題，在A股上市后大小非鎖定期太長，外資背景的企業(yè)在A股上市審批程序很繁瑣，外匯管制、外幣無法自由兌換，2006年商務部10號令使得在境外上市很難操作等等。
閻焱認為，最近幾年里，中國各級政府都在鼓勵VC、PE的發(fā)展，但是這些制度性壁壘都會阻礙中國風險投資業(yè)發(fā)展。
“現(xiàn)在是我們這些人最忙的時候”
2008年下半年以來，美國次貸危機愈演愈烈，已演變成世界性金融危機，大批著名金融機構(gòu)破產(chǎn)、倒閉，美國和歐洲經(jīng)濟從三季度開始走向衰退，中國經(jīng)濟也受到了較為嚴重的沖擊。2007年以來十分活躍的VC、PE熱逐漸走向理性，許多風險投資機構(gòu)開始捂住錢袋子，少數(shù)本土機構(gòu)甚至退出了市場。面對這種局面，閻焱認為過度恐懼沒有必要，他對當下中國風險投資市場的判斷包括兩點：一是中國風險投資市場沒有泡沫；二是目前是風險投資的最佳時機。
“和歐美一些發(fā)達國家相比，中國經(jīng)濟成長速度快許多，但是中國的風險投資市場規(guī)模遠不如歐美國家，2007年算是中國風險投資的高潮年份，但當年中國的投資額也就是30多億美元，而美國的規(guī)模是300多億美元，是中國的10倍。即使是以色列這樣只有600萬人口的小國，VC投資的規(guī)模也達到了28億美元，接近中國的規(guī)模，從這個角度來看，中國的風險投資還遠遠不能說是過熱。”閻焱認為，中國風險投資市場實際上不但沒有過熱，而是還有很大的發(fā)展空間，還有許多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項目拿不到融資。
盡管許多知名風險投資人紛紛發(fā)出警告，認為當下是現(xiàn)金為王，要謹慎投資，但閻焱的觀點截然相反：“金融危機對經(jīng)濟帶來了許多傷害，但我認為，也許VC是這場災難中各類投資者中的唯一受益人，現(xiàn)在恰恰是我們這些人最忙的時候，到處都是機會?！敝劣跒楹蔚贸鲞@樣的結(jié)論，閻焱的理由很簡單：“目前資產(chǎn)價格下跌嚴重，許多優(yōu)質(zhì)項目的股權(quán)價格變得越來越便宜，風險投資人的議價能力越來越強，現(xiàn)在無疑是投資的好時機。當然，我們在密切關(guān)注市場的發(fā)展，也許今年年底和明年上半年是幾十年來最好的時機?！?nbsp;
他說：
●金融危機對經(jīng)濟帶來了許多傷害，但VC是這場災難中各類投資者中的唯一受益人，現(xiàn)在恰恰是我們這些人最忙的時候，到處都是機會。
●也許今年年底和明年上半年是幾十年來最好的時機。
●中國風險投資市場實際上不但沒有過熱，而是還有很大的發(fā)展空間，還有許多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項目拿不到融資。
●最得意的可能永遠是下一個。
●一家中國企業(yè)實現(xiàn)海外上市，其實最終會造成多贏的局面。
