《華夏時(shí)報(bào)》3月初獲得的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著美國(guó)金融危機(jī)的擴(kuò)散，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)市場(chǎng)的募資和退出活動(dòng)正在發(fā)生著影響行業(yè)格局的深遠(yuǎn)變化，其中最為典型的就是借政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)之機(jī)，各地方政府都在暗自探索將手中的資金通過引導(dǎo)基金,再經(jīng)由VC和PE輾轉(zhuǎn)投資企業(yè)的模式。
接受記者采訪的多位人士都強(qiáng)調(diào)，更多獲得政府支持的PE或VC企業(yè)不斷成立將成為趨勢(shì)。
政府背景資金猛增背后
《華夏時(shí)報(bào)》注意到，自2008年6月起，政府背景的基金占整個(gè)中國(guó)募資市場(chǎng)的比重在顯著增加。
根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計(jì)，2008年下半年宣布開始募集的9只有政府背景的引導(dǎo)基金占整個(gè)募資市場(chǎng)募集規(guī)模的63.7%，而當(dāng)年上半年這一數(shù)字僅為32%。這種態(tài)勢(shì)在2009年得到了更明顯的延續(xù)。2009年前兩個(gè)月，兩只募資的基金南華創(chuàng)業(yè)投資基金和江西鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資公司的資金均有政府背景，前者為海南省政府直屬的海南省發(fā)展控股有限公司，后者由江西省政府和工商銀行各出資幾億元，剩余部分向工行客戶募集。
德勤關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師事務(wù)所向《華夏時(shí)報(bào)》提供的進(jìn)一步數(shù)據(jù)顯示，今年頭兩個(gè)月，中國(guó)VC和PE所募集的15億美元中，高達(dá)66%為政府支持的資金，較去年第四季度的50%多出10個(gè)百分點(diǎn)。
在德勤亞太區(qū)企業(yè)并購(gòu)稅務(wù)主管合伙人蔡樹仁看來，未來更多獲得政府支持的國(guó)內(nèi)基金企業(yè)不斷成立將成為趨勢(shì)。
德勤中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金稅務(wù)服務(wù)主管合伙人張寶云也向《華夏時(shí)報(bào)》強(qiáng)調(diào)，這一趨勢(shì)已很清楚。她認(rèn)為，國(guó)家頒布了一系列產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金相關(guān)法規(guī)，可以看出有關(guān)部門對(duì)此持鼓勵(lì)態(tài)度；另外，一個(gè)對(duì)政府背景基金還將起到更大促進(jìn)作用的方向是，當(dāng)前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要力量之一是政府投資，各地政府除發(fā)消費(fèi)券等手段外，都在加大通過VC和PE來投資的力度，“這樣的方式，畢竟也算是地方政府的業(yè)績(jī)”。
據(jù)張寶云了解，由于可能產(chǎn)生腐敗等情況，各地政府不可能直接將資金投入特定的某個(gè)企業(yè)，所以，通過引導(dǎo)基金，再由該基金將資金投到VC或PE手中，最終由VC或PE投向各個(gè)企業(yè)將成為一條現(xiàn)實(shí)、可操作的路徑。
她認(rèn)為，政府資金交給專業(yè)的團(tuán)隊(duì)去運(yùn)作，政府充當(dāng)類似有限合伙人（LP）的角色，會(huì)讓資金運(yùn)作的可靠性更好。
張寶云強(qiáng)調(diào)，來自政府的資金增多的趨勢(shì)，對(duì)于內(nèi)地的私募股權(quán)基金發(fā)展而言，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)很正面的影響。
新模式功過暫難定
資金來源受約束——這是本土PE進(jìn)行實(shí)務(wù)操作以來，被外界詬病其投資向后、周期短、PE和VC界限不清、追逐Pre-IPO等問題的一個(gè)主要原因。因此，對(duì)于政府的角色從最初直接從事PE或VC，改為通過設(shè)立引導(dǎo)基金的方式來引導(dǎo)PE發(fā)展，深圳市東方富海投資管理有限公司董事長(zhǎng)陳瑋直言，這是個(gè)可喜的變化，標(biāo)志著本土PE跨入一個(gè)新階段。
但他也指出，一切仍是剛剛開始，有政府背景的長(zhǎng)線資金進(jìn)入PE的渠道還不暢通，總量還不足。
在他看來，只有社保基金、保險(xiǎn)資金這樣的長(zhǎng)線資金成為本土PE資金來源的主流，一般合伙人（簡(jiǎn)稱GP）才可以根據(jù)資金屬性來確定與企業(yè)發(fā)展周期一致的投資策略，本土PE才會(huì)逐步成熟。
蘭馨亞洲投資集團(tuán)投資總監(jiān)楊瑞榮也向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，目前有政府背景的人民幣基金風(fēng)起云涌，但總體來說，LP主體還不是很成熟。
“政府資金通過引導(dǎo)基金，再到PE最終投向企業(yè)這種機(jī)制和架構(gòu)，與國(guó)外通行的模式不太一樣，這不一定不好，但對(duì)我們管理人而言，還在摸索這個(gè)模式?！?/p>
采訪中，楊瑞榮也透露出擔(dān)心：“政府產(chǎn)業(yè)基金和十年前的創(chuàng)業(yè)基金很像，現(xiàn)在回過頭看，當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)基金有幾個(gè)是成功的？”
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