雖然昨日有兩投資機(jī)構(gòu)披露最新投資案例，但創(chuàng)投市場(chǎng)整體投資數(shù)量與投資規(guī)模大幅下降已是不爭(zhēng)的事實(shí)。ChinaVenture發(fā)布的最新研究報(bào)告顯示，2009年一季度中國創(chuàng)投市場(chǎng)上，發(fā)展期與擴(kuò)張期企業(yè)投資案例數(shù)量大幅下降，發(fā)展期企業(yè)數(shù)量下降56.3%，擴(kuò)張期企業(yè)數(shù)量下降67.7%.A輪投資比以前明顯增多，但單筆投資規(guī)模下降，創(chuàng)投行業(yè)或步入新一輪“回調(diào)確認(rèn)”的開始，創(chuàng)業(yè)板足夠提升行業(yè)信心，但短期難以改變行業(yè)仍處于低迷的現(xiàn)狀。

　　兩新單出現(xiàn)難掩行業(yè)整體低迷

　　昨日公開披露的信息顯示，達(dá)晨創(chuàng)投近日聯(lián)合多家投資機(jī)構(gòu)，向上海同濟(jì)同捷科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱同濟(jì)同捷）投資逾5000萬元，同濟(jì)同捷將爭(zhēng)取于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板第一批上市。與此同時(shí)，復(fù)星醫(yī)藥將投資5600萬元增資入股一家中式快餐連鎖———湖州老娘舅餐飲。

　　“我們公司一直在投資，因?yàn)槎ㄎ辉陂L(zhǎng)期投資而非短期套現(xiàn)，所以會(huì)選擇在經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期投資，等經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高峰再獲取盈利”。昨日下午，達(dá)晨創(chuàng)投投資總監(jiān)王健告訴記者。

　　復(fù)星平耀副總裁陳水清日前表示，公司的投資理念是在增速超過30%的行業(yè)中，尋找龍頭企業(yè)，老娘舅符合這一預(yù)期。早在2007年，深圳達(dá)鑫投資就已入股老娘舅餐飲15%股權(quán)?！肮驹诓惋嬓袠I(yè)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，接待就餐的能力相比其他中式快餐有明顯優(yōu)勢(shì)。”昨日上午，深圳達(dá)鑫投資公司徐文輝告訴記者，在投資調(diào)查的過程中，他們認(rèn)為這家公司在贏利模式與標(biāo)準(zhǔn)化程度上有諸多可取之處。

　　然而，同一天披露的兩大投資案例并不能掩蓋創(chuàng)投行業(yè)的整體低迷狀態(tài)。

　　ChinaVenture發(fā)布的最新研究報(bào)告顯示，2009年中國創(chuàng)投市場(chǎng)各發(fā)展階段投資規(guī)模出現(xiàn)較大變化。首先，發(fā)展期和擴(kuò)張期企業(yè)投資案例數(shù)量大幅下降。發(fā)展期企業(yè)數(shù)量從2008年第四季度的32起下降至本季度的14起，降幅達(dá)56.3%.擴(kuò)張期企業(yè)數(shù)量也降至10起，降幅達(dá)67.7%.發(fā)展期和擴(kuò)張期企業(yè)投資規(guī)模也呈現(xiàn)相似變化。

　　報(bào)告顯示，獲利期企業(yè)本季度平均單筆投資為750萬美元，同比下降12.7%.擴(kuò)張期企業(yè)平均單筆投資金額就同比降幅也超過7%.

　　項(xiàng)目前移明顯，A輪投資增多

　　“第一輪投資也就是A輪投資比以前明顯增多了?！弊蛉障挛?，徐文輝表示，原來很多PE偏向于做后面幾輪融資，但由于IPO不明朗與市場(chǎng)環(huán)境不好，造成投資項(xiàng)目前移。

　　ChinaVenture的數(shù)據(jù)顯示，第一季度中國創(chuàng)投市場(chǎng)A輪投資規(guī)模有所上升：投資案例數(shù)量最高為21起，投資金額為1.08億美元，投資案例數(shù)量和金額環(huán)比分別上升8.8%和9.9%，第一季度的D輪投資僅僅出現(xiàn)一例。

　　“大家的想法傾向于從早期開始培養(yǎng)一些企業(yè)，而不像以前那么浮躁。”徐文輝說。

　　“據(jù)我所知，盡管目前宏觀經(jīng)濟(jì)尚未回暖，但市場(chǎng)環(huán)境較之前有所恢復(fù)?！弊蛉障挛?，王健表示，近期融資規(guī)模沒有太大波動(dòng)。王健分析，A輪投資規(guī)模上升，意味著投資開始偏重正處于早期發(fā)展的企業(yè)。

　　“現(xiàn)在專業(yè)的VC，都開始轉(zhuǎn)向早期企業(yè)，越到后來，企業(yè)發(fā)展空間越小，風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放，投資回報(bào)越小。投資后期并不能真正體現(xiàn)VC判斷和運(yùn)作的專業(yè)性”。王健介紹說，達(dá)晨目前關(guān)注四類行業(yè)，包括文化傳媒、消費(fèi)服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和節(jié)能環(huán)保。去年投資額達(dá)到4個(gè)億，今年估計(jì)會(huì)更多。

　　創(chuàng)業(yè)板推出不會(huì)左右投資決策

　　創(chuàng)業(yè)板的破繭待出讓創(chuàng)投行業(yè)感受到了春天的絲絲暖意，但據(jù)記者從接觸到的行業(yè)人士了解到的信息看，他們并不會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的推出而加快自己的投資步伐，投資者普遍比以前更加謹(jǐn)慎。

　　“昔日對(duì)于項(xiàng)目的爭(zhēng)搶大幅推高了企業(yè)估值，而時(shí)至今日平均單筆投資金額的下降成為新一輪‘回調(diào)確認(rèn)’的開始”。ChinaVenture研究報(bào)告如是判斷。

　　“經(jīng)濟(jì)有波動(dòng)，投資者跟隨經(jīng)濟(jì)周期改變投資節(jié)奏再正常不過。”昨日下午，深圳市君盛投資管理公司董事總經(jīng)理廖梓君告訴記者，由于經(jīng)濟(jì)周期下行，募集資本比以前更加困難，很多機(jī)構(gòu)看不清經(jīng)濟(jì)前景，自然會(huì)放緩節(jié)奏。

　　“這一撥經(jīng)濟(jì)危機(jī)是過去30年沒有碰到過的，很難簡(jiǎn)單化，要深入企業(yè)去看企業(yè)的銷售數(shù)據(jù)，跟蹤兩三個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能做判斷。”廖梓君表示，對(duì)于理性的投資機(jī)構(gòu)而言，不會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的推出而左右自己的投資決策。廖梓君表示，目前主要關(guān)注消費(fèi)品與醫(yī)療行業(yè)，而在投資決策上則會(huì)把投資的時(shí)間向后拖一個(gè)季度、兩個(gè)季度。

　　“事實(shí)上，整個(gè)投資行業(yè)的信心在恢復(fù)，創(chuàng)業(yè)板讓大家的心態(tài)更加積極。”徐文輝告訴記者，很多投資公司在投資項(xiàng)目的時(shí)候本身就考慮到創(chuàng)業(yè)板的問題，當(dāng)然希望投資的企業(yè)能夠上市。但徐文輝表示，經(jīng)過洗禮，投資者普遍比以前更專心更慎重。

　　“去年我們所謂的‘冰河期’給了出資人很多反思。現(xiàn)在他們?cè)絹碓节呄蚶硇?，我們?duì)市場(chǎng)期望中性偏樂觀”。王健說。

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