由清科集團(tuán)主辦的“2010第十屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨股權(quán)投資年度論壇”近日在上海舉行。眾多業(yè)界大腕認(rèn)為，目前中國創(chuàng)業(yè)投資市場存在“紅海競爭”的風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)找到符合自身特點(diǎn)的“藍(lán)?！保瑧?yīng)當(dāng)走專業(yè)化投資方向，并著力發(fā)展早期投資。

　　清科集團(tuán)CEO倪正東介紹，今年前11月，有VC/PE投資的境內(nèi)外上市公司達(dá)到了191家，同比增長148%，加上12月份上市數(shù)量，預(yù)計(jì)今年有創(chuàng)投背景的上市公司將超過200家，而清科去年預(yù)測是120家。此外，從上市回報(bào)來看，中小板回報(bào)率為11.59倍，創(chuàng)業(yè)板回報(bào)率為11.22倍，紐交所回報(bào)率為10.52倍。

　　良好的退出環(huán)境、豐厚的回報(bào)，成就了創(chuàng)投界最為輝煌最為火熱的一年，也正基于此，各路資金紛紛進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，投資的價(jià)格節(jié)節(jié)上升，特別是中后期，PRE-IPO項(xiàng)目的要價(jià)在15倍市盈率，而有些企業(yè)的要價(jià)高達(dá)百倍市盈率仍有資金去商談，百倍市盈率被一些創(chuàng)投稱為市夢率。為此，紅杉資本中國基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬深有感觸地說：“希望創(chuàng)投行業(yè)千萬不要出現(xiàn)紅海，希望業(yè)內(nèi)參與者能在差異化中找到自己的定位，能夠有錢賺?！眲?chuàng)投行業(yè)是否已經(jīng)是紅海尚未有定論，但惡性競爭無疑是廣泛存在的，如何找好自己的定位也成為眾多創(chuàng)投大腕關(guān)心的話題。

　　盡管目前大多本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)所投資的項(xiàng)目大多是中后期、PRE-IPO項(xiàng)目，但他們也認(rèn)識(shí)到投資早期項(xiàng)目才是正確的選擇，一方面，早期投資項(xiàng)目估值相對合理，投資機(jī)構(gòu)在退出時(shí)可以獲得的回報(bào)會(huì)更高，可以達(dá)到幾百上千倍；另一方面，投資早期項(xiàng)目可以做好盡職調(diào)查，能較好控制風(fēng)險(xiǎn)。達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝頗為感慨地說：“過去做創(chuàng)投可以看3年，但現(xiàn)在的市場不可能給你3年，3個(gè)月、甚至30天都不給?！眲兊脑挼莱隽吮姸鄤?chuàng)投機(jī)構(gòu)的心聲，相對較高的價(jià)格拿下不是太確定的投資標(biāo)的，心里確實(shí)沒底，風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。

　　相較而言，部分外資創(chuàng)投在投資早期項(xiàng)目方面表現(xiàn)得較好一些，藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳偉廣表示，他們相信無線物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)偉大的企業(yè)，會(huì)繼續(xù)做好該領(lǐng)域的早期投資。

　　就行業(yè)選擇取向問題，深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)投合伙人表示，做創(chuàng)業(yè)投資重要的是要跟著政策走，而且需要有前瞻性的判斷，未來7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將會(huì)是創(chuàng)投業(yè)重點(diǎn)投資方向，但他同時(shí)提醒，中國制造業(yè)仍是國民經(jīng)濟(jì)的根本，發(fā)展前景仍然看好，創(chuàng)投業(yè)界不能忽視這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　綜合來看，專業(yè)化發(fā)展方向得到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，未來，一個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)必然需要形成自己的特色、自己的品牌，才能基業(yè)長青。例如在清潔技術(shù)領(lǐng)域，就會(huì)想到青云創(chuàng)投；在電子商務(wù)投資領(lǐng)域，DCM是創(chuàng)投行業(yè)中的一個(gè)典范；而本土創(chuàng)投中同創(chuàng)偉業(yè)在新能源領(lǐng)域，達(dá)晨創(chuàng)投在文化傳媒、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也得到了一定的品牌認(rèn)知度。