創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新企業(yè)打開希望之門

　　證券時報記者：創(chuàng)業(yè)板開板兩周年，從創(chuàng)投企業(yè)的角度，您如何看待和評價創(chuàng)業(yè)板這兩年的成長、成績與貢獻(xiàn)？

　　熊曉鴿：我一向認(rèn)為中國的創(chuàng)業(yè)板市場可能是歷史上最難能可貴的市場。這里不僅是創(chuàng)業(yè)者的天堂，也是投資者的天堂，因為創(chuàng)業(yè)板為業(yè)界提供了太多的機會。

　　張偉：創(chuàng)業(yè)板市場誕生于世界金融危機和中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整的大背景下，伴隨著它的設(shè)立，兩年來，一大批中小企業(yè)得以登陸資本市場，成為助推中國科技創(chuàng)新的生力軍。創(chuàng)業(yè)板開板至今，扶持了一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，也催生了大量的股權(quán)投資機構(gòu)，共同分享資本市場的新一輪盛宴。

　　趙令歡：創(chuàng)業(yè)板在中國推出，是中國資本市場發(fā)展史上濃墨重彩的一筆，它給眾多極富成長潛力的中小企業(yè)打開了希望之門，也給逐步構(gòu)建多層次資本市場的構(gòu)想落下了一個關(guān)鍵棋子。創(chuàng)業(yè)板帶來的最大成果，應(yīng)當(dāng)還是對企業(yè)家精神的激發(fā)，企業(yè)家們愿意踏踏實實地去琢磨長期發(fā)展、價值實現(xiàn)，它給社會特別是創(chuàng)投行業(yè)帶來的信心，是很難用數(shù)字去估量的。

　　劉晝：創(chuàng)業(yè)板兩歲了，綜合起來看，這個兩歲孩子的成長實現(xiàn)了平穩(wěn)起步。成長、業(yè)績與貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在三個方面：一是帶動鼓勵了一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)家自主創(chuàng)新。這對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級意義深遠(yuǎn)。二是將創(chuàng)新的火種撒遍大江南北。創(chuàng)業(yè)板推出之前的新興產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟普遍集中在京滬廣深這些一線城市，但創(chuàng)業(yè)板推出以來，情況發(fā)生很大改變，創(chuàng)業(yè)板將創(chuàng)新的火種撒到全國各個省市自治區(qū)。三是創(chuàng)業(yè)板推動了我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。目前已上市公司中大多屬于國家鼓勵支持“兩高六新”及七大新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。四是對建設(shè)多層次的資本市場功不可沒。創(chuàng)業(yè)板為大批閑散資金找到投資出口，有利于我國多層次的資本市場日益完善。

　　時間會給篤定者最好回報

　　證券時報記者：創(chuàng)業(yè)板的推出進(jìn)一步促進(jìn)了風(fēng)險投資的快速發(fā)展，并成為激活與引導(dǎo)中國民間資本支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要引導(dǎo)力量。創(chuàng)投企業(yè)如何在發(fā)展自身業(yè)務(wù)的同時，支持中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，為社會資金支持創(chuàng)新發(fā)揮實質(zhì)性的引導(dǎo)作用？

　　趙令歡：創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展事實上可以折射出國家對新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局思考。當(dāng)然，現(xiàn)在來看，創(chuàng)業(yè)板市場上高新技術(shù)的公司少了些。但我相信，隨著政策的完善，市場的成熟，特別是投資者的理性成長，高新技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上的表現(xiàn)會越來越穩(wěn)健，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)（VC）也好，私募股權(quán)基金（PE）也好，大家還是要看得更遠(yuǎn)一些，跟著國家大的戰(zhàn)略前行，時間會給信仰篤定者最好的回報。

　　張偉：江蘇高科技投資集團(tuán)是江蘇省為支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、助推新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展著力打造的專業(yè)化股權(quán)投資平臺。集團(tuán)從1992年開始就在國內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資工作，迄今已組建并管理了覆蓋江蘇、輻射全國的39支股權(quán)投資基金，管理的資本規(guī)模達(dá)200億元，投資了近300家企業(yè)，培育出近30多家境內(nèi)外上市公司。目前還有相當(dāng)一批企業(yè)符合或基本符合上市標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)都有望成長為行業(yè)內(nèi)的排頭兵，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級做出積極貢獻(xiàn)。

　　劉晝：達(dá)晨創(chuàng)投一直致力于幫助中小企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新、成長，強調(diào)增值服務(wù)，在支持中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)方面發(fā)揮了積極作用。具體表現(xiàn)在三個方面：其一，堅持國家政策導(dǎo)向，重點投資戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)均有布局。其二，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供系列增值服務(wù)，包括幫助企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范運作、提高管理能力；協(xié)助企業(yè)進(jìn)行資源整合、開拓市場、引入團(tuán)隊；幫助企業(yè)進(jìn)行資本運作，引進(jìn)中介機構(gòu)、進(jìn)行股改，指導(dǎo)上市，行業(yè)并購等。其三，與創(chuàng)新企業(yè)共成長，吸引更多的社會資本進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域，支持中小企業(yè)成長。

創(chuàng)投行業(yè)已開始洗牌

　　證券時報記者：創(chuàng)投行業(yè)同大多數(shù)行業(yè)一樣，有明顯的周期性。A股市場如今進(jìn)入調(diào)整期，創(chuàng)投行業(yè)目前也出現(xiàn)洗牌、整合跡象，您認(rèn)為創(chuàng)投行業(yè)未來發(fā)展將會出現(xiàn)哪些特點？創(chuàng)投行業(yè)在火爆過后，應(yīng)當(dāng)如何加強行業(yè)自律，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展？

　　趙令歡：創(chuàng)投行業(yè)和很多其他行業(yè)一樣，都需要大家在交出學(xué)費后回歸本原。創(chuàng)業(yè)板“開門紅”，毫無疑問是好事，至少說明市場需求極為旺盛，有眾多的優(yōu)秀公司急著進(jìn)場。這兩年創(chuàng)業(yè)板市場尤為火熱，肯定會產(chǎn)生一些泡沫，但并不意味著這鍋水開了就會全都蒸發(fā)，實際上，泡沫擠掉后水就清澈了。

　　看現(xiàn)在的情形，我并不擔(dān)心市場的波動，反而最擔(dān)心的是大家不夠有耐心。具體到創(chuàng)業(yè)板來說，退市、轉(zhuǎn)板政策需要及早明確，發(fā)審制度的變革，過高超募資金的合理使用，都需要在實踐中去不斷驗證，不斷找到更合適的解決方案?？偠灾覀儽仨毾嘈攀袌?，也必須依賴市場。

　　劉晝：去年以來，有三個現(xiàn)象非常明顯：一是創(chuàng)投機構(gòu)對后期項目爭奪激烈；二是創(chuàng)投行業(yè)出現(xiàn)“全民PE”現(xiàn)象；三是二級市場估值不斷走低。這三個現(xiàn)象背后是經(jīng)濟形勢的不甚明朗。在這個大背景下，A股很快可能出現(xiàn)創(chuàng)投機構(gòu)投資的項目即使上市也虧錢的現(xiàn)象。其結(jié)果必然是：創(chuàng)投行業(yè)出現(xiàn)大洗牌現(xiàn)象。任何行業(yè)都會出現(xiàn)“二八原理”，創(chuàng)投行業(yè)也不例外；未來資金與項目必將向一小批品牌好、專業(yè)性強的機構(gòu)集中；首次公開募股前（Pre-IPO）項目難以為繼，項目前移的趨勢越來越明顯。

　　在行業(yè)非理性的發(fā)展過程中，創(chuàng)投機構(gòu)應(yīng)該從以下方面加強行業(yè)自律建設(shè)：一是創(chuàng)投機構(gòu)內(nèi)部要加強內(nèi)控管理，杜絕跟風(fēng)，理性投資；二是引進(jìn)更多的專業(yè)人才，走專業(yè)化道路，加強隊伍建設(shè)；三是發(fā)揮行業(yè)協(xié)會、中介機構(gòu)的監(jiān)督作用，建立行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；四是堅持主業(yè)，不朝三暮四，在行業(yè)不景氣的時候敢于堅持。

　　倪正東：A股市場進(jìn)入調(diào)整期是市場規(guī)律，同樣，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資市場進(jìn)入調(diào)整期也符合客觀規(guī)律。從某種意義上說，創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)歷一些波動才能更好地發(fā)展，“不經(jīng)歷風(fēng)雨怎么見彩虹”。創(chuàng)業(yè)板整體估值水平下降，對中小企業(yè)、對企業(yè)家、對創(chuàng)投機構(gòu)而言也是有價值的，可以讓這些市場主體更加回歸理性，警示大家創(chuàng)業(yè)板也存在一定風(fēng)險，市場自身的調(diào)整，對整個行業(yè)的風(fēng)險教育是必不可少的一部分。

　　創(chuàng)投行業(yè)洗牌是必然的，未來會有2/3機構(gòu)被淘汰出局。一批不專業(yè)、風(fēng)險控制不力的創(chuàng)投機構(gòu)將會淘汰出局，而一些專業(yè)的創(chuàng)投機構(gòu)將在行業(yè)整合中得到更快發(fā)展。創(chuàng)投市場將會從火爆逐漸回歸理性，而其中重要的還是通過市場手段自發(fā)調(diào)節(jié)，虧錢就意味著出局。

　　重視發(fā)掘培育早期項目

　　證券時報記者：在“全民PE”時代，中后期項目的競爭尤為激烈，項目估值仍處高位，但創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢。在未來市場競爭中，創(chuàng)投企業(yè)將如何發(fā)掘和培育后備資源？各界紛紛呼吁關(guān)注和支持早期項目，您對此怎么看？

　　張偉：一直以來，江蘇高科技投資集團(tuán)都十分注重后備資源的發(fā)掘與培育工作，之所以采用產(chǎn)業(yè)鏈投資的方式，更多地也是為了能從創(chuàng)業(yè)投資的角度給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)以大力扶持，這樣可以盡早在產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)掘出有價值的企業(yè)，在其發(fā)展的初期就提供資源、做好增值服務(wù)，培養(yǎng)其在行業(yè)內(nèi)的競爭力。具體到操作層面，江蘇高投和科技部組建了江蘇高投創(chuàng)投引導(dǎo)基金，在常州專門設(shè)立了初創(chuàng)期基金，主要投資早期企業(yè)。集團(tuán)還建立了專門的體制機制，鼓勵投資早期項目。在我們投資的企業(yè)中，早期和發(fā)展中期的項目占到78%。

　　趙令歡：Pre-IPO本身并沒有貶義，但如果只是追求短期利益，甚至不惜于創(chuàng)造出一個虛高的市盈率，就會讓市場發(fā)生很大的扭曲，最終讓每一個投資者都為此付出代價。如果項目估值超出了理性范圍，弘毅投資就不會參與。新的價值只能通過增值服務(wù)創(chuàng)造出來。所以，無論企業(yè)處于哪個發(fā)展階段，弘毅的看法都是不變的，我們看的是企業(yè)的基本面，看的是企業(yè)家的胸懷和志向。

　　劉晝：達(dá)晨近年來非常重視渠道建設(shè)，著重從專業(yè)化和區(qū)域化兩個方面發(fā)掘和培育后備資源：一是堅持專業(yè)化，成立專業(yè)化基金，按行業(yè)規(guī)律自上而下與自下而上。目前，達(dá)晨管理著一期30億元規(guī)模的湖南省文化旅游基金，同時，在綜合基金內(nèi)部進(jìn)行專業(yè)分組，未來將繼續(xù)走專業(yè)化的道路。二是根據(jù)現(xiàn)有的項目，拓展上下游機會，堅持產(chǎn)業(yè)鏈投資。三是加強區(qū)域化建設(shè)，增加對中西部投資機會的挖掘能力。四是投資項目前移，加強對早期項目的開發(fā)與培育。

　　達(dá)晨成立之初，一直比較有意識地培育和支持早期項目，達(dá)晨每期基金20%左右都投入到早期項目。公司主要從以下方面著手：公司正籌劃建立一期專用早期基金，加強對早期項目的投資力度；組建早期項目專業(yè)投資團(tuán)隊；重視孵化器、產(chǎn)業(yè)園區(qū)的孵化作用，著手對早期項目的培養(yǎng)、增值服務(wù)；發(fā)揮已投企業(yè)的作用，增強對早期項目的指導(dǎo)。

要多扶持新經(jīng)濟新商業(yè)模式公司

　　證券時報記者：誠如深交所理事長陳東征所言：作為新生事物，創(chuàng)業(yè)板正如襁褓中的嬰兒，希望各方對尚處嬰兒期的創(chuàng)業(yè)板多一分理解和支持。由此，正視問題就是最大的理解，建言獻(xiàn)策就是最大支持。您覺得創(chuàng)業(yè)板存在哪些問題亟待解決？又有哪些政策建議可以探討和思索？

　　張偉：創(chuàng)業(yè)板開板至今，扶持了一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，也出現(xiàn)了一些需要改進(jìn)的問題。其中，出現(xiàn)了一些投資機構(gòu)急功近利、利用人脈等資源對擬上市企業(yè)突擊入股的情況，給國內(nèi)資本市場的健康發(fā)展造成一定的負(fù)面影響，也損害了這些企業(yè)自身發(fā)展的環(huán)境，使國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資從“藍(lán)海”進(jìn)入了“紅?！?。因此，有必要對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，形成行業(yè)自律。

　　首先，建議借鑒金融行業(yè)體系的管理模式對創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)行規(guī)范管理，形成順暢的投資監(jiān)管和溝通機制。其次，建議充分利用股權(quán)投資機構(gòu)對行業(yè)生態(tài)理解較深的專長，吸收具有公信力和豐富經(jīng)驗的專業(yè)人士擔(dān)任創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員或顧問。這將有助于為資本市場篩選出更多高品質(zhì)、高價值的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)。

　　劉晝：創(chuàng)業(yè)板兩年來取得的成績有目共睹，應(yīng)該說，實現(xiàn)了平穩(wěn)成長，但是也有一些亟待解決的問題：比如個別企業(yè)成長性不足，上市之后，業(yè)績出現(xiàn)變臉；個別企業(yè)創(chuàng)新性不強，對創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的引導(dǎo)作用不夠明顯；此外，創(chuàng)業(yè)板與中小板定位區(qū)別不明顯；一些新經(jīng)濟特別是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的項目大量外流。

　　我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板未來的發(fā)展中可從以下方面入手：一是強調(diào)創(chuàng)新能力，以七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向，更加鮮明地培養(yǎng)創(chuàng)新型企業(yè)；二是逐步放開對一些新經(jīng)濟、新商業(yè)模式公司上市的限制，比如鼓勵更多的互聯(lián)網(wǎng)類公司在國內(nèi)上市；三是更加充分發(fā)揮市場對資源配置的作用，鼓勵一批略有盈利但富有創(chuàng)新的高科技企業(yè)上市；四是加強對超募資金使用的監(jiān)管；五是盡快推出退市制度。

　　倪正東：目前來看，創(chuàng)業(yè)板運行穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)大問題，好于預(yù)期。但創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立至今兩年來，還是有一些問題廣為關(guān)注。在我看來，有兩方面的制度性問題需要得到解決。一個是需要盡快推出退市制度，有進(jìn)有出、能上能下才是健康的制度，有利于市場風(fēng)險的釋放；另外一個問題是發(fā)行制度改革完善，主要方向是朝有利于市場化方向發(fā)展去改進(jìn)。

　　要全力以赴　實現(xiàn)“中國納斯達(dá)克”夢想

　　證券時報記者：創(chuàng)業(yè)板自設(shè)立之初就被譽為“中國的納斯達(dá)克”，今天評價這個板塊是否成功可能為時尚早，但展望未來，中國創(chuàng)業(yè)板要想比肩美國納斯達(dá)克，還需要做好哪幾方面的工作？

　　熊曉鴿：目前，創(chuàng)業(yè)板門檻不是高低問題，而是寬度問題。對于新興行業(yè)，建議可以參照納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，相互平衡，制定相應(yīng)準(zhǔn)入門檻。否則，不利于扶植中國的新興產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板上市的評估價值體系還是以穩(wěn)妥為主，現(xiàn)有的以盈利為主要參考因素進(jìn)行的評估屬于比較傳統(tǒng)的方式。現(xiàn)在在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，無論是從規(guī)模還是利潤的角度來說，都可以到中小板上市。由于考慮到監(jiān)管和投資者專業(yè)度等方面因素，國內(nèi)上市門檻更高、更嚴(yán)，因此，在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司相對成熟，基本都具備十年以上的發(fā)展時間，而一些正處快速成長的互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)等新興企業(yè)只能尋求海外上市。因此，創(chuàng)業(yè)板對于以新技術(shù)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)和公司，應(yīng)該在上市標(biāo)準(zhǔn)方面有新的考慮。

　　如果沒有納斯達(dá)克就沒有中國互聯(lián)網(wǎng)的今天。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在創(chuàng)造財富的能力方面是其他行業(yè)無法比擬的。目前，大家可能還沒有意識到，創(chuàng)業(yè)板對于下一代的互聯(lián)網(wǎng)公司而言可以帶來多大的影響。 因此，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)公司，否則就永遠(yuǎn)不能扶植起互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　張偉：風(fēng)物長宜放眼量。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立才兩周年，盡管也存在些許問題，但我們更應(yīng)該看到其對推動社會資本投向創(chuàng)新型企業(yè)所帶來的巨大乘數(shù)效應(yīng)?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板市場的推出和持續(xù)成長，使各種私募股權(quán)投資行為成了一道亮麗的風(fēng)景線。創(chuàng)業(yè)投資和資本市場的發(fā)展有機互動，正越來越成為自主創(chuàng)新的機制保障。同時，創(chuàng)業(yè)投資正成為培育、發(fā)掘、發(fā)現(xiàn)、提升公司價值的重要組織方式。如果沒有創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，這是不可想象的。只要我們加以制度完善，相信中國創(chuàng)業(yè)板市場一定可以誕生出一個個偉大的上市公司。

　　趙令歡：創(chuàng)業(yè)板是我們創(chuàng)建多層次資本市場的重要一步，具有特別的價值和意義，只是在初創(chuàng)的這兩年當(dāng)中，因為方方面面不理性的行為，出現(xiàn)了一些泡沫。泡沫好擠，只要有決心，關(guān)鍵是規(guī)范，能不能正本清源。只有規(guī)范，才能讓創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家們更有信心，也才能讓創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的投資者們相信未來。

　　我希望創(chuàng)業(yè)板的明天會更好。具體來說，第一步，希望創(chuàng)業(yè)板能提升在國內(nèi)的影響力，要爭取把眾多好公司的注意力從納斯達(dá)克拉回到深圳；第二步，考慮放眼全球，有朝一日要能讓硅谷的公司都爭著來中國創(chuàng)業(yè)板——相信這一天并不遙遠(yuǎn)。中國現(xiàn)在的經(jīng)濟實力是世界級的，也就更加需要世界級的金融產(chǎn)業(yè)體系。包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的資本市場，應(yīng)該充分發(fā)揮激發(fā)資本活力、聚集優(yōu)秀公司的作用。既然我們的立意高遠(yuǎn)，那就一定要為此全力以赴。

　　劉晝：中國創(chuàng)業(yè)板要想比肩美國納斯達(dá)克，至少要做好以下四個方面的工作：一是鼓勵創(chuàng)新，加快上市企業(yè)的上市進(jìn)程。讓更多數(shù)量、更多類型的創(chuàng)新型企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，實現(xiàn)真正意義的百花齊放，讓創(chuàng)業(yè)板成為創(chuàng)新型經(jīng)濟、創(chuàng)業(yè)家的樂園。二是強化制度創(chuàng)新，增強化解風(fēng)險的能力。創(chuàng)業(yè)板市場跌宕起伏，業(yè)績分化嚴(yán)重、高管套現(xiàn)等問題值得重視，但與此同時，必須充分發(fā)揮市場的作用，而不是管死，這樣才能不斷顯現(xiàn)活力。三是盡快出臺退市制度，實現(xiàn)真正的優(yōu)勝劣汰，更有效發(fā)揮資源配置的作用。四是加強投資者教育工作，引導(dǎo)理性投資的觀念。

·觀 點·

　　我一向認(rèn)為中國的創(chuàng)業(yè)板市場可能是歷史上最難能可貴的市場。這里不僅是創(chuàng)業(yè)者的天堂，也是投資者的天堂，因為創(chuàng)業(yè)板為業(yè)界提供了太多的機會。目前，創(chuàng)業(yè)板門檻不是高低問題，而是寬度問題。對于新興行業(yè)，建議可以參照納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板對于以新技術(shù)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)和公司，應(yīng)該在上市標(biāo)準(zhǔn)方面有新的考慮。

　　——熊曉鴿

　　創(chuàng)業(yè)板在中國推出，是中國資本市場發(fā)展史上濃墨重彩的一筆，它給眾多極富成長潛力的中小企業(yè)打開了希望之門，也給逐步構(gòu)建多層次資本市場的構(gòu)想落下了一個關(guān)鍵棋子。創(chuàng)業(yè)板帶來的最大成果，應(yīng)當(dāng)還是對企業(yè)家精神的激發(fā)，企業(yè)家們愿意踏踏實實地去琢磨長期發(fā)展、價值實現(xiàn)，它給社會特別是創(chuàng)投行業(yè)帶來的信心，是很難用數(shù)字去估量的。

　　——趙令歡

　　從某種意義上說，創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)歷一些波動才能更好地發(fā)展，“不經(jīng)歷風(fēng)雨怎么見彩虹”。創(chuàng)業(yè)板整體估值水平下降，對中小企業(yè)、對企業(yè)家、對創(chuàng)投機構(gòu)而言也是有價值的，可以讓這些市場主體更加回歸理性。

　　——倪正東

　　創(chuàng)業(yè)板市場誕生于世界金融危機和中國宏觀市場調(diào)整的大背景下，伴隨著它的設(shè)立，兩年來，一大批中小企業(yè)得以登陸資本市場，成為助推中國科技創(chuàng)新的生力軍。創(chuàng)業(yè)板開板至今，扶持了一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，也催生了大量的股權(quán)投資機構(gòu)，共同分享資本市場的新一輪盛宴?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板市場的推出和持續(xù)成長，使各種私募股權(quán)投資行為成了一道亮麗的風(fēng)景線。

　　——張偉

　　創(chuàng)業(yè)板帶動鼓勵了一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)家自主創(chuàng)新，將創(chuàng)新的火種撒遍大江南北，推動了我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對建設(shè)多層次的資本市場功不可沒，也為大批閑散資金找到投資出口。創(chuàng)業(yè)板兩年來取得的成績有目共睹，但也有一些亟待解決的問題。創(chuàng)業(yè)板未來的發(fā)展可從以下方面入手：一是強調(diào)創(chuàng)新能力，以七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為導(dǎo)向，更加明確地培養(yǎng)創(chuàng)新型企業(yè)；二是逐步放開對一些新經(jīng)濟、新商業(yè)模式公司上市的限制，比如鼓勵更多的互聯(lián)網(wǎng)類公司在國內(nèi)上市；三是更加充分發(fā)揮市場對資源配置的作用，鼓勵一批略有盈利但富有創(chuàng)新的高科技企業(yè)上市；四是加強對超募資金使用的監(jiān)管；五是盡快推出退市制度。

      ——劉晝