據(jù)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2012年11月僅5家中國企業(yè)IPO，其中僅登陸NASDAQ的“多玩YY”上市前獲得VC/PE支持，VC/PE機構(gòu)IPO退出本月降至冰點。2012年國內(nèi)二級市場本就低迷，再加上證監(jiān)會進行新股發(fā)行制度改革的同時又放緩了新股發(fā)行審核速度，回報本就縮水的VC/PE機構(gòu)目前IPO退出幾近無望，這對于退出一直依賴IPO方式的VC/PE機構(gòu)而言可謂是雪上加霜。因此，在資本市場低迷時對順利實現(xiàn)IPO退出的VC/PE機構(gòu)及其回報進行梳理就顯得尤為必要。

　　根據(jù)清科研究中心對2012年度排名數(shù)據(jù) 的統(tǒng)計，退出活躍度方面，按機構(gòu)數(shù)計算，金石投資IPO退出積極性最高，有海思科、首航節(jié)能等9筆IPO退出案例，達晨創(chuàng)投以7筆IPO退出案例的成績緊隨其后，廣發(fā)信德與中科招商均以6筆IPO退出的數(shù)量并列第三。清科研究中心觀測到，在VC/PE機構(gòu)普遍退出困難的2012年，券商直投IPO退出卻十分活躍，退出數(shù)量榜單前三甲中兩個席位均為券商直投占據(jù)，另外，國信弘盛憑借萬潤科技、隆基股份、煌上煌3筆IPO、平安財智憑借榮科科技、兆日科技2筆IPO實現(xiàn)賬面退出，由此可見，券商直投憑借其Pre-IPO項目順利退出，更加彰顯了其在投資項目獲取方面的先天優(yōu)勢。

　　表1 2011.12-2012.11VC/PE機構(gòu)IPO退出數(shù)量前六名

　　從機構(gòu)平均賬面投資回報水平方面來看，2012年IPO退出平均賬面投資回報前十名機構(gòu)多為憑借單個案例的回報水平上榜。具體來看，中國風(fēng)投長達10年的投資案例東江環(huán)保2012年實現(xiàn)A股IPO，該企業(yè)為中國風(fēng)投帶來80.09倍的賬面回報倍數(shù)，該回報倍數(shù)也是2012年清科研究中心排名數(shù)據(jù)中最高回報倍數(shù)；同華創(chuàng)投憑借南大光電為其帶來的75.37倍的賬面投資回報水平高居平均賬面投資回報榜單第二名，此外再無VC/PE機構(gòu)平均賬面回報倍數(shù)超過50.00倍，機構(gòu)回報水平普遍大幅下滑。

　　表2 2011.12-2012.11VC/PE機構(gòu)IPO退出平均賬面投資回報前十名

　　另外，除兆日科技為平安財智帶來的10.22倍的賬面回報水平拉高了該機構(gòu)的平均賬面投資回報倍數(shù)外，2012年IPO退出十分搶眼的券商直投由于退出項目多為Pre-IPO項目，一級市場估值高企，所以平均回報水平較低，多在3.00倍左右徘徊。

　　表3 2011.12-2012.11券商直投IPO退出賬面回報狀況