2012年，VC/PE行業(yè)給大家的印象就是一個(gè)字——難，投資、募資、管理等幾個(gè)環(huán)節(jié)都難。行業(yè)面臨洗牌，中小基金更難以為繼，特別是規(guī)模只有1-2個(gè)億的基金，很多都在轉(zhuǎn)行，或做托管。同時(shí)，擺在行業(yè)面前的問題還有，監(jiān)管成本、投資成本居高不下，浮盈稅、行業(yè)監(jiān)管的渾濁狀態(tài)等也在困擾行業(yè)，這些都是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，這些問題不容忽視。

　　2013年，行業(yè)怎樣突破瓶頸，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力?從2005年股改開始，PE在中國(guó)僅用六七年時(shí)間，走過了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家二三十年所走的路程，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐美國(guó)家，過程中必然會(huì)產(chǎn)生很多問題。十年后，中國(guó)PE行業(yè)一定會(huì)產(chǎn)生類似黑石、KKR等的大型機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在要做的，就是要打造基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力。達(dá)晨要做一個(gè)先行先試者，特別是本土創(chuàng)投的先行先試者。

　　PE要掌握行業(yè)的方向和節(jié)奏。怎樣掌握方向、節(jié)奏?講起來容易，做起來難。首先，要遵守行業(yè)的規(guī)律，要打造你的人際圈，找到行業(yè)規(guī)律。我們選擇的項(xiàng)目，能不能挺過IPO的排查，PE應(yīng)先在這方面下苦工夫，這就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　達(dá)晨提出“四化建設(shè)，五位一體”。所謂的“四化建設(shè)”，就是PE機(jī)構(gòu)要專業(yè)化、渠道化、品牌化、國(guó)際化。當(dāng)然渠道建設(shè)也是一個(gè)學(xué)問，在熊市建渠道與在牛市建渠道不同，需要把握方向、節(jié)奏。中國(guó)地大物博，如何建渠道，提升渠道競(jìng)爭(zhēng)力，每家PE有自己的建法，要根據(jù)各自的人才結(jié)構(gòu)、專業(yè)水準(zhǔn)、人脈關(guān)系等來建設(shè)渠道。

　　PE要講口碑，講品牌，善待每一分錢，然后處理好與投資人關(guān)系。達(dá)晨也提出，“以外資眼光看項(xiàng)目，以內(nèi)資的手法做項(xiàng)目”。在中國(guó)，思路一定要打開，要做到中外兼容，在國(guó)內(nèi)上市不行，在國(guó)外上市行不行?這也是PE要打造的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　另外，PE發(fā)展到一定程度，要建立自己的體系。中國(guó)很多有十幾年歷史的PE機(jī)構(gòu)，應(yīng)該好好利用行業(yè)不景氣，坐下來思考，以后PE的競(jìng)爭(zhēng)一定是體系的競(jìng)爭(zhēng)，而不是一種個(gè)體化、個(gè)股、個(gè)案的競(jìng)爭(zhēng)。那么怎樣建立自己的體系?達(dá)晨認(rèn)為，投資、融資、風(fēng)控、管理、服務(wù)等體系要做到“五位一體”，每項(xiàng)體系怎么建都有學(xué)問。比如融資體系，一年前我就說過， LP一定是機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)，現(xiàn)在越來越明顯。所以這也是核心競(jìng)爭(zhēng)力，只是每家機(jī)構(gòu)打造的方式不同。

　　此外，PE要堅(jiān)持。首先要相信政府，相信政策。今后5-10年，將是一個(gè)延續(xù)改革開放30年的輝煌的十年。在做PE時(shí)，還要堅(jiān)持的是，不因?yàn)镮PO堵塞就轉(zhuǎn)行，或做別的，相信證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO堵塞一定會(huì)解決。只要PE的盈利模式存在，就一定有為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富、為L(zhǎng)P創(chuàng)造財(cái)富的機(jī)會(huì)，我們應(yīng)該支持。