肖冰表示，不要相信創(chuàng)業(yè)奇跡，那是小概率事件，大概率的成功是基于長期艱苦奮斗的，大家應(yīng)該追尋這樣的規(guī)律。

2018年4月23-25日，由投中信息、投中網(wǎng)主辦，投中資本協(xié)辦的“第十二屆中國投資年會(huì)·年度峰會(huì)”在上海金茂君悅酒店舉辦。本次會(huì)議主題為“價(jià)值的力量”，來自國內(nèi)外上百家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)匯聚一堂，對當(dāng)前行業(yè)熱門話題展開討論。

此次峰會(huì)上，達(dá)晨財(cái)智總裁肖冰在主題為“做時(shí)間的朋友”演講中表示，不要相信創(chuàng)業(yè)奇跡，那是小概率事件，大概率的成功是基于長期艱苦奮斗的，大家應(yīng)該追尋這樣的規(guī)律。

肖冰認(rèn)為，回歸到投資的本源，做長期產(chǎn)業(yè)的研究和研判，投一些看到長期價(jià)值的東西。堅(jiān)持5年、10年，真正創(chuàng)造價(jià)值，投資的回報(bào)不會(huì)差，不要去追逐短線的熱點(diǎn)，不要跟著短線的政策走，而要保持一個(gè)沉穩(wěn)、沉靜、安靜的內(nèi)心來看待投資。

以下為肖冰在“第十二屆中國投資年會(huì)”精彩演講實(shí)錄，投中網(wǎng)整理。

大家上午好！投中一年一度的年會(huì)，相信很多的數(shù)據(jù)已經(jīng)給到大家公布了。過去一年毫無疑問是行業(yè)的頂峰，投中的數(shù)據(jù)肯定說了，無論是融資還是投資還是退出，我們都取得了一個(gè)非常好的業(yè)績，行業(yè)到了一個(gè)新的繁榮的頂峰。

但是我們在行業(yè)的時(shí)間比較久，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)永遠(yuǎn)是，繁榮然后就是破滅，寒冬又復(fù)蘇又繁榮?，F(xiàn)在又有人說我們的寒冬又要來了，開始說募資非常難，投資非常難，找不到大的風(fēng)口，企業(yè)融資也開始難，一下子大家又開始感覺到行業(yè)緊張，所以行業(yè)永遠(yuǎn)在發(fā)生著這樣一些變化。

那么行業(yè)到底有些什么問題呢？作為從業(yè)這么長時(shí)間的從業(yè)人員，我也在思考這樣一個(gè)問題。我覺得行業(yè)的問題與整個(gè)社會(huì)的現(xiàn)狀是有很大的關(guān)聯(lián)性。中國社會(huì)是一個(gè)后發(fā)的，追趕型的社會(huì)。所以無論是政府、企業(yè)或者是我們個(gè)人的行為，往往都是比較短視的，恨不得只爭朝夕。我們恨不得跟時(shí)間賽跑，跟時(shí)間較勁，大家都是特別地著急，我們把時(shí)間當(dāng)作我們的敵人而不是朋友。所以我們很多的行為，包括政策的制定，都特別希望短期見效，包括我們資本市場的監(jiān)管部門。我覺得他們應(yīng)該是制定長期的政策，讓我們的廣大中小企業(yè)和未來的BAT能夠公開、公平透明地登陸中國的資本市場，培養(yǎng)未來的BAT，但是這些長期制度的建設(shè)是比較困難的，是需要長期積累的，反復(fù)思考的，需要系統(tǒng)性設(shè)計(jì)的，這是非常難的。特批幾家獨(dú)角獸的公司，特批綠色通道上市是很容易的。大家都愿意做立竿見影的事，而不愿意做長期積累見效的事，政府也是這樣的。

這次中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)或者是糾紛也好，大家認(rèn)識(shí)到我們的問題，就是缺乏長期積累。我覺得所有的能夠短期見效，立竿見影的事大家都做得特別好，特別極致。要長期積累，艱苦奮斗的事大家都不愿意去做，這可能是我們存在的問題。

從我們投資行業(yè)來說，過去幾年，大量的錢投在很窄的賽道里面，就是投在商業(yè)模式創(chuàng)新的里面，特別吸引眼球，也取得了好的業(yè)績，但是我覺得這只是一個(gè)方向。另外一個(gè)方面就是科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)非常薄弱，在那個(gè)賽道里面的投資相對來說是比較小的，也是被大家忽視的。大量科技創(chuàng)新的企業(yè)嗷嗷待哺的，需要這樣一些錢的時(shí)候，我們的機(jī)構(gòu)忽視了那些方面的投資。大家希望迅速地見效，幾個(gè)月催肥一個(gè)企業(yè)，一、兩年的時(shí)間就上市，忽視了很多中國目前的現(xiàn)狀，中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際，就是我們實(shí)際上還是一個(gè)發(fā)展中的國家，我們還有大量科技落后的部分需要我們彌補(bǔ)，需要我們參與。那本來是我們大顯身手的時(shí)候，而我們忽視了。因?yàn)槟莻€(gè)比較慢，需要長期地積累，我覺得這也是需要我們反思的地方。當(dāng)然，現(xiàn)在大家覺得投資的機(jī)會(huì)少，是因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利減少，商業(yè)創(chuàng)新的機(jī)會(huì)越來越少。一旦一個(gè)新的風(fēng)口，一個(gè)新的所謂的迅速冒出來的商業(yè)機(jī)會(huì)出來的話，大量的資金涌入，最后浪費(fèi)大量的資源，包括最近的共享單車也好，大家現(xiàn)在的反思也是及時(shí)的。

同時(shí)，很多行業(yè)的投資策略，各種包著外衣的投資策略，你將它外衣剝?nèi)?，發(fā)現(xiàn)內(nèi)核都是一樣的，無非就是套利和投機(jī)。歷史上，可以看到所謂新三板的基金幾乎全軍覆沒，讓基金的持有人遭受了很大的損失。那么當(dāng)時(shí)設(shè)立這種基金的目的，我覺得就是一個(gè)投機(jī)和套利的心態(tài)，當(dāng)時(shí)說有所謂的新三板轉(zhuǎn)板的機(jī)制，所以很多人就募集這樣的錢想投機(jī)一把，結(jié)果就是大量的錢折在里面，無法退出來，虧損嚴(yán)重。幾乎每隔兩、三年，就有以Pre-IPO為主題的基金出現(xiàn)，就是賭一個(gè)企業(yè)馬上上市，很多基金就投這樣的項(xiàng)目。去年那么多的退出，那么多的IPO，去年我相信也有很多所謂的基金以Pre IPO的主題去募資，但是沒想到今年形勢發(fā)生了變化。去年以Pre IPO為主題的投資策略又會(huì)套在里面。

去年達(dá)晨上市的18家企業(yè)，幾乎都是在5年以上，有的甚至10年，我們的投資七、八年左右。如果你去賭立馬上市的機(jī)會(huì)，中國幾乎不可能，因?yàn)橹袊恼咴谧兓?/p>

那么現(xiàn)在也有所謂的獨(dú)角獸概念的基金出現(xiàn)，獨(dú)角獸的份額也是滿天飛，某個(gè)獨(dú)角獸公司募資的時(shí)候，上百家基金去搶，不讓盡調(diào)，然后無限的錢涌進(jìn)去。因?yàn)榇蠹屹€它有一個(gè)綠色通道，很快上市。所以這就是反映了我們行業(yè)投資人的心態(tài)比較浮躁，大量新的人、新的錢涌入這個(gè)行業(yè)。數(shù)量是大的，管理資金的規(guī)模十幾萬億，從業(yè)人員不斷增加，新出的基金不斷增加，這都很漂亮。但是真正有經(jīng)驗(yàn)的，經(jīng)歷過長期周期的人是非常少的，老錢也是非常少的，長線的錢也是非常少，大家還是抱著一個(gè)非常短視的心態(tài)，所以這是非常值得我們反思的。

另外我們的創(chuàng)業(yè)者也該好好地思考一下，為去中關(guān)村的創(chuàng)業(yè)大街走了一下比較冷清。原因是什么呢？就是我們前幾年創(chuàng)業(yè)的那種陣亡率非常高。陣亡率高的原因是什么呢？很多的原因我覺得就是創(chuàng)業(yè)者選擇方向的投機(jī)心理比較強(qiáng)，不斷追風(fēng)口創(chuàng)業(yè)，看到哪個(gè)風(fēng)口起來馬上調(diào)整追著這個(gè)風(fēng)口去，恨不得自己的估值每天都翻，恨不得每天IPO去敲鐘。財(cái)富的神話，鼓舞了很多的創(chuàng)業(yè)者快速成功。但是大家沒想到那種案例其實(shí)是非常小概率的，不一定能夠簡單復(fù)制的。大量的成功，大概率的成功肯定是基于長期艱苦奮斗的，這是大概率的事情，我覺得大家應(yīng)該追尋這樣的規(guī)律，而不要相信那樣的創(chuàng)業(yè)者的奇跡。一會(huì)兒是團(tuán)購，一會(huì)兒是O2O去追，一會(huì)兒又追區(qū)塊鏈，最近網(wǎng)上有一個(gè)段子，區(qū)塊鏈的公司把BP改成芯片了，感覺芯片又是風(fēng)口了，就是老是追著風(fēng)口創(chuàng)業(yè)，而不是實(shí)實(shí)在在地看你的行業(yè)是否有這樣真正的剛需，是不是解決行業(yè)的痛點(diǎn)，是不是你的優(yōu)勢所在，是否想著5年、10年以后公司到什么程度，長期艱苦奮斗積累到什么程度。我們?yōu)槭裁床荒軐W(xué)德國、日本很多的企業(yè)？特別是在工業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)，真的需要長期積累，這是非常薄弱的，而我們的創(chuàng)業(yè)者特別愿意去追逐非常熱的泡沫的創(chuàng)業(yè)，這種成功率也非常低。這也是給大家很大地教訓(xùn)和提醒，在座的有創(chuàng)業(yè)者、有投資者，未來創(chuàng)業(yè)的時(shí)候應(yīng)該更加冷靜下來。

未來的趨勢怎樣呢？大家也是很困惑，因?yàn)槭袌鲎兓容^快，比較多，政策也是老在變，一會(huì)兒是加快IPO，一會(huì)兒是放慢IPO，一會(huì)兒是鼓勵(lì)TMT行業(yè)上，一會(huì)兒是鼓勵(lì)先進(jìn)制造上，一會(huì)兒是鼓勵(lì)中小企業(yè)上，一會(huì)兒是大公司上。創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口在變，投資的風(fēng)口也在變，政策也在變，外面的氣候也在變，我們怎樣應(yīng)對這樣一些東西，到底現(xiàn)在是好日子還是壞日子？我覺得我們還是要回歸到投資的本源，我們投一些看到長期價(jià)值的東西，做長期產(chǎn)業(yè)的研究和研判，真正服務(wù)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。今天主題是價(jià)值的力量，真正有價(jià)值的東西我們堅(jiān)持5年、10年，真正創(chuàng)造價(jià)值你的投資回報(bào)不會(huì)差，不要去追逐短線的熱點(diǎn)，不要跟著短線的政策走，我們要保持一個(gè)沉穩(wěn)、沉靜、安靜的內(nèi)心來看待我們的投資。

我們往往遇到的問題是什么呢？高估了現(xiàn)在，低估了未來?，F(xiàn)在是否是我們的頂峰呢？十年前我們哪想到今天行業(yè)的規(guī)模到這個(gè)程度，十年前哪想到騰訊、阿里巴巴的市值到這個(gè)程度，未來十年呢？我們往往低估了未來的力量，那我們的行業(yè)會(huì)怎樣呢？會(huì)不會(huì)有超過BAT的公司呢？要相信未來，價(jià)值的力量就是時(shí)間的力量，我們要相信長期艱苦奮斗的成果，不要相信短期套利的成果，那種成果可能有，但是是偶然的，不值得我們學(xué)習(xí)。我內(nèi)心排斥那樣的機(jī)會(huì)，也害怕那樣的機(jī)會(huì)。很多人給我傳項(xiàng)目，投資后迅速地就可以接下一棒，你做不做？我堅(jiān)決不做，因?yàn)椴环衔覀兊膬r(jià)值觀，偶爾一次成了，也會(huì)有很多的陷阱讓你套進(jìn)去。當(dāng)年我們也看過，現(xiàn)在市面上失敗了的一家公司，當(dāng)然它上市了，后來很多機(jī)構(gòu)又投入他的生態(tài)里面全部折進(jìn)去了。上帝還是公平的，我們還是做內(nèi)心自己相信的東西，你相信的東西才能成功，我就說這么多，謝謝大家！